市场要闻与重要数据
　　价格方面：截至2025-09-26，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2528元/吨（-9）；山东32%液碱基差-28元/吨（+9）。
　　现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1300元/吨（+0）。
　　供应方面：烧碱开工率82.50%，（+0.60%）；烧碱周度产量81.29万吨（+0.60）。
　　需求方面：主力下游氧化铝开工率85.95%（-0.28%），氧化铝周度产量185.50万吨（-0.60），氧化铝港口库存7.20（+1.40）；印染华东开工率66.15%（+0.39%）；粘胶短纤开工率89.82%（+0.30%）；白卡纸开工率：82.72%（+0.69%）；阔叶浆开工率84.70%（+2.50%）。
　　生产利润方面：截至2025-09-26，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）725.78元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）179.78元/吨（+0.00），山东烧碱单品种利润1508.90元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）1381.75元/吨（+0.00）。
　　库存方面：国内液碱厂库库存39.12万吨（+1.29），片碱厂库库存2.08万吨（-0.10）。
　　液氯方面：截至2025-09-26，山东液氯价格-100元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率70.06%（-1.75%），环氧氯丙烷开工率49.24%（-2.94%），二氯甲烷开工率87.54%（+1.10%），三氯甲烷周度产量3.23万吨（+0.07）
　　市场分析
　　32%碱现货价格连续下调，50%碱订单好转，50%碱价格企稳。供应端，本周氯碱企业开工率小幅提升，同期高位；下周前期检修企业恢复，新增检修量不大，产量或小幅回升，天津渤化30万吨新投产能已满产；需求端，山东氧化铝订单维持稳定，但高价走货不畅，主要下游氧化铝厂卸货效率降低，连续调低接货价至740元/吨，下月长单采购价格下降预期增强。但50%碱订单好转，50%库存去库带动山东烧碱库存去化，全国液碱库存本周累库，关注后续32%碱走货情况。非铝端开工继续回升，采购谨慎，关注现货价格降低后非铝端的旺季需求韧性。广西氧化铝厂投产预期较多，投产时间不确定性较大，关注新增氧化铝厂烧碱灌槽需求的采购情况，后续重点关注下游的补库囤货节奏以及广西氧化铝投产节奏。山东9月电价小幅上调，液氯价格偏弱，成本支撑仍存，氯碱利润同期偏低水平。
　　策略
　　单边：观望
　　跨期：关注下游采购及广西氧化铝投产情况，SH01-05逢低正套
　　跨品种：无
　　风险
　　液氯价格波动；氧化铝投产进度；宏观政策扰动