本周全球能源价格回顾。截至2025年9月26日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为70.13美元/桶，较上周上涨3.45美元/桶（+5.17%）；WTI原油期货结算价为65.72美元/桶，较上周上涨3.04美元/桶（+4.85%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.37美元/百万英热，较上周上涨0.006美元/百万英热（+0.05%）；荷兰TTF天然气期货结算价32.62欧元/兆瓦时，较上周上涨0.312欧元/兆瓦时（+0.97%）；美国HH天然气期货结算价为2.86美元/百万英热，较上周下降0.058美元/百万英热（-1.99%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价94.15美元/吨，较上周下降0.3美元/吨（-0.32%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价106.5美元/吨，较上周下降2.6美元/吨（-2.38%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价84美元/吨，较上周下降0.25美元/吨（-0.23%）。
　　印尼190个IUP采矿许可证被暂停，主要为煤炭矿权。据“彭博技术”9月23日消息，印度尼西亚能源和矿产资源部确认““部门已暂停了190个矿产和煤炭公司的采矿许可证（IUP），被暂停是因为相关公司未履行其义务，如未开展采矿后的修复活动，以及生产超过了已制定的工作计划（RKAB）”。
　　印尼能源和矿产资源部已三次发布关于190家IUP矿业公司必须履行复垦保证问题的警告。警告信写道，要求矿山股东尽快提交“土地整理复垦计划申请”。若股东已收到认证函件并在2025年前提供了复垦担保，则其采矿活动的临时暂停将自动取消。
　　即使其运营已被暂停，印尼能源和矿产资源部仍然要求相应IUP持有人履行采矿管理，维护，护理和监控方面的义务。
　　目前印度尼西亚能源和矿产资源部也无法确认这190份IUP许可证是否会随后被收回，矿业和能源总局局长将在做出决定前对所有IUP进行评估。
　　投资建议：重点推荐煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）；建议关注困境反转的中国秦发；““绩优则股优”，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源；弹性的兖矿能源、晋控煤业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化。
　　此外，前期完成控股股东变更，目前正在办理资产置换的安源煤业亦值得重点关注。
　　风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。