1、市场行情
　　本周（2025年9月22日至2025年9月26日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为+0.9%（上周涨跌幅为-1.5%），本周转涨；本周中证全指变动为+0.2%（上周涨跌幅为-0.2%）；本周转债涨幅超过权益，近一个月来首次。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+15.3%，中证全指数涨跌幅为+21.3%，转债市场表现稍逊于权益市场。
　　分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为+0.69%、+0.86%、+0.51%，低评级券本周涨幅最小。
　　分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为+0.73%、+1.01%和+0.01%，小规模转债本周涨幅最小。
　　分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为+1.15%、+0.69%、+0.38%、+0.36%、+0.36%，超高平价券本周涨幅最大。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为130.44元、104.27元和26.0%
　　截至2025年9月26日，存量可转债共427只（上周收盘为432只），余额为5933.78亿元（上周收盘为5991.91亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为130.44元（上周为130.41元），分位值为98.4%；
　　转债平价的均值为104.27元（上周为105.51元），分位值为94.3%；
　　转债转股溢价率的均值为26.0%（上周为25.2%），分位值为49.6%；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为28.8%（上周为28.1%），高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（20.3%）。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周中证转债指数涨跌幅为+0.9%，本周转债涨幅超过权益，近一个月来首次。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+15.3%，中证全指数涨跌幅为+21.3%，转债市场表现稍逊于权益市场。在权益市场慢牛预期、转债市场需求强于供给格局难改的背景下，长期看转债依然是相对优质资产，当前估值水平整体较高，需要在结构上多做文章。
　　4、风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险