1、市场行情
　　本周（2025年9月15日至2025年9月19日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为-1.5%（上周涨跌幅为+0.4%），调整仍在继续；本周中证全指变动为-0.2%（上周涨跌幅为+2.1%）。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+14.2%，中证全指数涨跌幅为+21.0%，转债市场表现稍逊于权益市场。
　　分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为-1.68%、-1.06%、-1.22%，高评级券本周跌幅最大。
　　分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为-1.98%、-1.33%和-1.20%，大规模转债本周跌幅最大。
　　分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为-0.20%、-2.03%、-1.36%、-1.54%、-1.57%，超高平价券本周跌幅最小。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为130.41元、105.51元和25.2%
　　截至2025年9月19日，存量可转债共432只（上周收盘为437只），余额为5991.91亿元（上周收盘为6078.26亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为130.41元（上周为132.0元），分位值为98.3%；
　　转债平价的均值为105.51元（上周为105.10元），分位值为95.5%；
　　转债转股溢价率的均值为25.2%（上周为26.0%），分位值为47.0%；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为28.1%（上周为28.8%），高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（20.3%）。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周中证转债指数涨跌幅为-1.5%，调整仍在继续。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+14.2%，中证全指数涨跌幅为+21.0%，转债市场表现稍逊于权益市场。当前转债各项估值分位数均接近或超过历史最高水平。从8月25日至今，转债整体处于调整过程中，转债高位压缩估值特征明显，表现相对正股自然不占优。在权益市场慢牛预期、转债市场需求强于供给格局难改的背景下，长期看转债依然是相对优质资产，当前估值水平整体较高，需要在结构上多做文章。
　　4、风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险