1、存量产业债一览
　　截至2025年9月10日，在剔除Wind和YY口径城投债后，狭义信用债市场中正常存续的产业债共计12837只，存续规模达14.48万亿元，涉及29个申万一级行业。存续产业债中，非银金融（2383只/2.58万亿元）、公用事业（1590只/2.54万亿元）规模显著领先于其他行业，发行主体集中在高等级央国企。
　　期限结构上，存续产业债平均剩余期限为2.76年，综合、通信、石油石化等行业平均剩余期限较长，在3.5年以上，国防军工、电力设备、传媒等行业平均剩余期限较短，均不足2年。信用利差方面，以AAA级产业债为例，目前房地产（72.5BP）、钢铁（71.7BP）、医药生物（68.4BP）、煤炭（68.0BP）等行业利差相对居前。
　　2、2025半年报数据观察
　　盈利情况：营业收入方面，2025H1产业债主体合计总营收规模同比下行1.19%，计算机、通信等科技型行业增长幅度居前，而煤炭、石油石化、房地产等周期性行业营收规模则表现为同比下行。净利润方面，产业债主体合计净利润规模同比下行2.32%，农林牧渔、建筑材料等行业增长幅度居前，而电力设备、汽车等行业则表现为同比下行。销售净利率方面，非银金融、计算机等行业同比增幅居前，而国防军工、煤炭等行业净利率则出现同比下降。
　　负债情况：资产负债率方面，建筑装饰、房地产等行业负债压力相对较大，资产负债率在70%以上，国防军工、传媒等行业负债压力则相对较轻，资产负债率在50%以下。有息债务方面，2025H1产业债总体有息债务规模同比上升8.59%，仅国防军工、农林牧渔和机械设备3个行业有息债务总额同比减少，其余行业均表现为同比增加。占比方面，非银金融、公用事业和社会服务等行业有息债务占总负债比例较高，在70%以上，国防军工、汽车等行业该比例则相对较低，在40%以下，偿债压力较小。
　　偿债能力情况：从货币资金对短期债务的覆盖程度（现金短债比=货币资金/短期债务）来看，截至2025H1末，短期偿债能力较强的行业有纺织服饰、传媒、国防军工和轻工制造等行业，覆盖度超过100%，而农林牧渔、钢铁、有色金属等行业短期偿债能力则相对较弱，覆盖度不足50%。变动方面，纺织服饰、轻工制造等10个行业的现金短债比同比上行，短期偿债能力有所提升。
　　现金流情况：经营现金流方面，产业债主体合计净流入规模同比上升34.79%，23个行业表现为净流入，其中通信、综合、电子等15个行业2025H1实现同比正增；房地产、轻工制造2个行业由2024H1的净流出转变为净流入。筹资现金流方面，产业债主体合计净流入规模同比上升12.99%，23个行业表现为净流入，其中非银金融、电力设备等9个行业2025H1实现同比正增。投资现金流方面，产业债主体合计净流出规模同比下降1.18%，总体投资支出规模有所下降，29个行业均表现为投资现金流净流出，其中农林牧渔、计算机、医药生物等16个行业投资支出规模实现同比正增。
　　3、风险提示
　　因数据来源不准确或统计方法不当产生的风险。
　　因外部变化导致行业波动产生的风险。