1、市场行情
　　本周（2025年9月8日至2025年9月12日，共5个交易日）中证转债指数涨跌幅为+0.4%（上周涨跌幅为+0.6%），连续两周上涨；本周中证全指变动为+2.1%（上周涨跌幅为-1.4%）。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+16.0%，中证全指数涨跌幅为+21.2%，转债市场表现稍逊于权益市场。
　　分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为-0.05%、+2.06%、+0.99%，高评级券本周表现不及其他评级转债。
　　分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为-0.06%、+1.0%和+1.3%，大规模转债本周表现不及其他规模转债。
　　分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为+2.66%、+0.72%、+1.37%、-0.10%、-0.26%，超高平价券本周涨幅最大。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为132.0元、105.10元和26.0%
　　截至2025年9月12日，存量可转债共437只（上周收盘为440只），余额为6078.26亿元（上周收盘为6121.28亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为132.0元（上周为130.0元），分位值为99.4%；
　　转债平价的均值为105.10元（上周为102.77元），分位值为95.4%；
　　转债转股溢价率的均值为26.0%（上周为27.0%），分位值为49.2%；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为28.8%（上周为28.2%），高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（20.3%）。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周中证转债指数涨跌幅为+0.4%，连续两周上涨。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+16.0%，中证全指数涨跌幅为+21.2%，转债市场表现稍低于权益市场。当前转债各项估值分位数均接近或超过历史最高水平。从8月25日至今，转债表现相对正股并不占优，转债整体处于高位压缩估值阶段。在权益市场慢牛预期、转债市场需求强于供给格局难改的背景下，长期看转债依然是相对优质资产，当前估值水平整体较高，需要在结构上多做文章。
　　4、风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险。