固定收益 25Q2理财的基金投资有何变化？——银行理财资产配置专题分析：截至2025年6月末，理财规模30.67万亿元，25Q2理财规模增加约1.5万亿元。25Q2理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。银行理财25Q2对公募基金配置环比大幅增加。从债基细分来看，25Q2银行理财主要增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。从股票及混合基金来看，2025Q2银行理财对股票和混合基金的投资规模减少。25Q2固收类理财增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。2025Q2理财前十大持仓TOP10公募基金公司规模占比环比下降，行业竞争加剧。根据理财产品前十大持仓测算，25Q2理财配置公募基金中TOP10基金管理人的规模占比为39.6%。25Q2理财持仓规模排名前十的基金公司为：易方达、汇添富、富国、广发、景顺长城、博时、华夏、海富通、鹏华、招商基金。
　　风险提示：增量政策落地，经济或企稳复苏，引发债市调整；理财行业监管政策调整的风险；第三方提供的数据或存在数据错误，导致测算的规模及占比或与实际情况存在差异。
　　医药 上海谊众(688091.SH)首次覆盖：紫杉醇胶束有望加速放量，PD1三抗提供较大向上弹性。上海谊众成立于2009年9月，核心商业化产品“注射用紫杉醇聚合物胶束”进入加速放量阶段（医保放量+适应症拓展+产能释放），且积极拓展适应症。此外公司搭建多功能抗体和小分子靶向药研发平台，拓展下一代肿瘤创新药，积极前瞻布局YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2三抗）、第四代高脑渗透性EGFR-TKI等，持续拓展肿瘤管线，有望打开公司中长期发展空间。公司YXC-001（PD-1/VEGF/IL-2）三抗通过“解除免疫抑制+血管重塑+激活T细胞”三重作用治疗泛肿瘤，参考PD-1/VEGF（如康方依沃西单抗）和PD-1/IL-2（如信达IBI363）的可行性已经得到临床试验数据的充分验证，公司三抗有望达到PFS和OS双重获益的效果。MNC积极布局二代IO，公司PD1/VEGF/IL2三抗进展相对领先，有望脱颖而出，具备潜在BD出海的可能。
　　风险提示：临床研发失败风险；竞争格局恶化风险；销售不及预期风险；行业政策风险等