25Q2理财规模较25Q1有所上升。截至2025年6月末，理财规模30.67万亿元，25Q2理财规模增加约1.5万亿元。25Q2理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。25Q2理财破净率小幅下行，7月下旬以来理财破净率有所上升。截至9月14日，理财公司公募理财产品破净率约为2.28%，较6月末有所上升，或因三季度股市超预期上涨导致债市调整，但仍处于低位。8月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为2.81%，下限为2.23%。
　　银行理财25Q2对公募基金配置环比大幅增加。截至6月末，银行理财产品投向债券类、存款类、非标类、权益类、公募基金的规模占比分别为55.6%、24.8%、5.5%、2.4%、4.2%，较2025年Q1变动-1.8、+1.5、-0.1、-0.2、+1.2pct。25年6月末理财配置的公募基金规模约1.3万亿，占比达到4.2%，为2020年以来最高，较25Q1大幅提升1.2pct。债基仍是银行理财配置公募基金的主要基金类型，25Q2银行理财主要增配货币型和债券型基金。截至6月末，银行理财配置公募基金资产中，债券型、混合型、货币型和股票型公募基金占比分别为86.4%、1.6%、9.1%、1.1%。
　　从债基细分来看，25Q2银行理财主要增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。截至2025年6月末，理财配置的债券型基金中，中长债基、短债基金、一级债基、二级债基的规模占比分别为43.4%、25.1%、8.9%、2.6%。据我们测算，2025Q2理财增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金分别为0.08、0.1和0.1万亿。理财偏好投资规模较大的债券型基金。
　　从股票及混合基金来看，2025Q2银行理财对股票和混合基金的投资规模减少。据我们测算，截至2025年6月末，理财配置的股混基金中，灵活配置型、被动指数型、偏债混合型基金的规模占比分别为39.7%、33.5%、9.8%。25Q2理财减配灵活配置型基金、被动指数型基金和偏债混合型基金约1亿元、38亿元和7亿元。
　　25Q2固收类理财增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。25Q2固定收益类理财投资现金类资产的占比（26.6%）较25Q1上升1.4pct，债券的配置比例（51.7%）下降2.5pct，对公募基金配置比例（5.0%）提升1.3pct。25Q2固收类理财对短债基金和被动指数债基配置比例较25Q1分别增加3.3pct和6.5pct，配置规模均增加0.1万亿元。25Q2固收类理财减配被动指数型基金和灵活配置型基金分别约31和12亿元，或因二季度股市波动加剧，流动性需求提升。
　　2025Q2理财前十大持仓TOP10公募基金公司规模占比环比下降，行业竞争加剧。根据理财产品前十大持仓测算，25Q2理财配置公募基金中TOP10基金管理人的规模占比为39.6%。25Q2理财持仓规模排名前十的基金公司为：易方达、汇添富、富国、广发、景顺长城、博时、华夏、海富通、鹏华、招商基金。
　　风险提示：增量政策落地，经济或企稳复苏，引发债市调整；理财行业监管政策调整的风险；第三方提供的数据或存在数据错误，导致测算的规模及占比或与实际情况存在差异。