今日焦點:
　　中國汽車行業–增長勢頭持續至8月
　　8月銷量表現強勁：產量達282萬輛，銷量達285萬輛，環比分別增長8.7%和10.1%，同比均超10%。新能源車（NEV）產銷均突破139萬輛，同比增長25%，新能源車滲透率回升至48.8%。汽車出口進一步增長至61.1萬輛（環比+6.2%，同比+19.6%）。整體而言，多數車企實現溫和環比增長。
　　傳統中國車企保持穩健增長：比亞迪月銷量達37.4萬輛（環比+9%，同比+0%），今年累計銷量達280萬輛，同比增長23%。其出口表現持續強勁，突破8萬輛。吉利與長城汽車均展現強勁增長。吉利銷售25萬輛（環比+5%，同比+38%），累計銷量同比增長47%至190萬輛——其中銀河系列創新高達11萬輛，同比激增173%。此外，長城汽車交付11.6萬輛（環比+11%，同比+22%），累計銷量同比增長6%至79萬輛。WEY品牌主要憑藉新上市的高山系列實現銷量8,000輛，同比飆升168%。
　　新能源車企藉新車型開拓新增長動力：零跑保持新勢力領先地位，創新高達5.7萬輛（環比+14%，同比+88%）。小鵬推出新車型P7，整體銷量達3.8萬輛（環比+3%，同比+169%），累計銷量猛增2.5倍至27.2萬輛。蔚來交付3.1萬輛，環比與同比均增長50%。月增長主要來自新車型ONVOL90，上市首月交付即破萬輛。小米汽車與華為AITO分別交付3.8萬輛與4萬輛。然而，理想汽車銷量同比與環比均下滑，僅銷售2.9萬輛，部分原因來自競爭對手新車型的衝擊。
　　我們的觀點：中國汽車行業保持穩健勢頭，新能源車企憑新車型表現突出。它們持續從德系與日系車企手中奪取市場份額，並通過產品功能競爭相互施壓。因此，許多車企正以多產品線擴大競爭格局，尋求新收入動力。我們認為，擁有潛力產品線的新能源車企將佔據優勢。例如，理想汽車（2015 HK，100.70港元，市值2,156億港元）將於本月下旬推出全新純電車型i6。該股目前交易於0.83倍2025年預測企業價值對收入比率。（研究部）