一周复盘：A股市场割裂、分化
　　本周（09/15-09/19）以美元计价的全球股市收涨。MSCI全球指数涨0.99%，其中新兴市场（+1.55%）>发达市场（+0.97%）>前沿市场（-0.01%）。荷兰股市涨6.23%领跑全球，澳大利亚股市跌2.17%全球表现最差。中国权益资产分化，分市场看，港股>中概股>A股。A股沪深京三市日均成交额25181亿元，环比上周（23267亿元)放量1914亿元。A股各指数分化明显，其中创业板指涨2.34%表现最好，上证50指数跌幅1.98%表现较差。本周A股中信一级行业中共26个上涨（上周10个），4个下跌（上周20个）。领涨行业为电子（+5.98%），跑输最多的行业为银行（-0.64%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y下行，利差扩大。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少6亿份，跟踪中证500的ETF份额减少2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少3亿份。
　　下周观点：关注中美会谈后的风险偏好变化
　　本周A股冲高回落，市场信心出现明显分歧。一方面美联储宣布降息25BP，符合市场预期，预防式降息驱动美股走强，而A股港股则未受到明显的流动性宽松刺激。市场定价因素更偏国内。另一方面，中美关于TikTok的谈判取得一定共识，同时周五中国国家领导人与美国特朗普总统通电话，会议通报中认为本次通话是务实、积极、建设性的。这或将带来风险偏好的再度提振。但近期监管层面有为股市降温的意图，快牛疯牛的格局遭受冲击，但也导致了科技股更为极致的抱团。总体上看当前A股市场定价线索混乱，高位筑顶特征明显，建议适度止盈。
　　风险提示：
　　经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。