★本周全球市场概述
　　市场风险偏好略有降温，股市多数下跌，债券收益率多数上行，美债收益率回升至4.13%。美元指数涨0.1%至97.6，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.07%，欧元涨0.11%，英镑跌0.62%，日元跌0.18%，瑞郎涨0.14%，新西兰元跌1.6%、澳元、韩元、泰铢贬值，加元、雷亚尔、林吉特、兰特、比索微微升值，金价涨1.2%至3685美元/盎司，VIX指数回升至15.5，现货商品指数收跌，布油跌0.8%至67.05美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　美联储9月利率会议落地，如期降息25bp，点阵图显示年内仍有两次降息预期，降息主要是看到就业市场走弱，而关税尚未明显抬升通胀，通过预防式降息，美联储预测经济将实现软着陆，上调了2026年的经济增长和通胀预期。鲍威尔讲话表示倾向于判断关税对通胀的抬升是一次性的，不会大幅提升，而就业市场走弱速度需要关注。此外，值得注意的是，刚刚上任的美联储理事米兰投出反对票，支持降息50bp，其他成员展示出团结的一面，缓解了市场对于美联储独立性的担忧，不过点阵图也显示出鹰派和鸽派的分歧在增加，鹰派出于通胀上行风险而维持谨慎，鸽派则考虑就业市场压力倾向于降息，未来多空博弈仍会较大。英国央行维持利率4%不变，符合预期，市场对英国央行未来降息预期略有升温。日央行维持0.5%政策利率不变，表态偏鹰派，通胀回升背景下日央行仍有继续加息的空间。美国经济数据表现尚可，8月美国零售销售环比增长0.6%，预期0.2%，前值从0.5%上修至0.6%，排除掉通胀因素，零售销售也是保持增长态势，对经济增长构成支撑。
　　★热点跟踪
　　美联储9月利率会议降息25个基点。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。