2025年前三季度钢材行情受到宏观影响较大，上半年价格整体下行，除原料端下跌影响外，主要为特朗普关税政策影响，三季度价格叠加“反内卷”政策刺激开始大幅回升。
　　供应方面，根据Mysteel数据计算，2025年1-8月粗钢同比增加超3%，其中铁水累计同比增长约为2.96%，二季度有关于粗钢压减市场传言出现，未有实际影响，铁水产量维持高位水平，废钢日耗同比继续增长。
　　需求端来看，2025年前三季度实际粗钢需求保持较好增长态势，其中房建部分仍为预期内下降状态，房屋新开工面积累计同比下降19.5%，西部地区有重大水电项目开工建设，整体基建投资未有明显起色。整体增长主要来源于制造业部分，汽车、船舶以及家电等板材需求稳定增加。2025年钢铁行业出口表现亮眼，在海外政策不稳定以及部分国家反倾销政策影响下，钢材出口累计同比增长超10%，而钢坯出口增长超310%，出口数量创历史新高。
　　 2025年上半年钢厂利润延续2024年末的高利润情况，且二季度利润继续扩大，三季度开始进入淡季，钢厂利润逐步转弱，但平均利润仍保持较高水平。
　　展望四季度，钢材库存或季节性去库，制造业预计继续保持正增长，直接与间接出口难有明显转弱，供应端预计将随利润进行减量调整。
　　风险点：①粗钢压减政策变化；②碳排放进度变动；③宏观政策对需求刺激影响