板块行情
　　2025年第37周，通信板块上涨3.00%，在长江一级行业中排名第7位；2025年年初以来，通信板块上涨63.01%，在长江一级行业中排名第1位。个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为剑桥科技（+25.6%）、科华数据（+25.5%）、三维通信（+22.4%），跌幅前三分别为德科立（-9.0%）、博实结（-7.8%）、长芯博创（-3.8%）。
　　Oracle云业务高速扩张，全球多云布局推进
　　Oracle FY26Q1营收149.3亿美元，同比+12.2%；GAAP净利润29.3亿美元，同比持平。AI驱动订单爆发，截至季度末，Oracle剩余履约义务同比大增359%突破4550亿美元。Oracle云业务表现强劲，FY26Q1实现收入71.9亿美元，同比+26.1%，环比+7.3%。其中，云应用收入38.4亿美元，同比+9.7%，环比+3.8%；云基础设施收入33.5亿美元，同比+52.1%，环比+11.6%，预计本财年增长77%至180亿美元，未来四年跃升至1440亿美元。目前，Oracle多云数据库服务已在AWS、Azure与GCP中嵌入OCI，FY26Q1收入同比大增1,529%。此外，OpenAI与Oracle近期签订3000亿美元算力采购合同，创云计算史上最大规模交易，合同自2027年起生效、期限约5年，折合年均规模约600亿美元。Oracle全球多云布局持续强化，计划将数据中心由34个扩展至71个；FY26Q1资本开支85亿美元，同比+269%，预计FY26资本支出将达350亿美元，聚焦数据中心设备投资。
　　Rubin CPX聚焦超长上下文处理，分离式推理架构亮相
　　英伟达推出Rubin CPX，针对百万级Token长上下文推理场景，提供30 PFLOPs NVFP4算力与128GBGDDR7显存。在分离式推理架构下，Rubin CPX负责计算密集的“上下文阶段”，传统Rubin GPU担任带宽密集的“生成阶段”，实现任务分工与性能优化。同时推出的Vera Rubin NVL144 CPX平台，整合144颗Rubin CPX、144颗Rubin GPU与36颗Vera CPU组成，单机柜可输出8 EFLOPs NVFP4算力、100TB内存与1.7PB/s带宽。相较GB300 NVL72，其注意力处理速度提升约3倍，显著增强LLM长语境应用表现。CPX的长上下文处理能力将赋能创新应用爆发，在长视频生成、亿级token编码及智能Agent等领域释放潜能，预计2026年底正式商用。
　　投资建议
　　Oracle云业务高速扩张，AI订单爆发，全球多云布局推进，资本开支高增。英伟达Rubin CPX聚焦超长上下文推理，显著增强LLM长语境应用表现，Vera Rubin NVL144 CPX分离式推理架构亮相。持续看好AI与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份，关注科华数据；（6）AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通、翱捷科技；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。
　　风险提示
　　1、国际环境变化；
　　2、云商投入AI大模型力度不及预期