核心观点：
　　关注军工AI高景气方向的细分龙头。据科创板日报，全球人工智能算力芯片龙头英伟达周二宣布，推出专为长上下文工作负载设计的专用GPURubin CPX，用于翻倍提升当前AI推理运算的工作效率，特别是编程、视频生成等需要超长上下文窗口的应用。英伟达透露，搭载Rubin CPX的Rubin机架在处理大上下文窗口时的性能，能比当前旗舰机架GB300 NVL72高出最多6.5倍。AI硬件需求呈现爆发式增长，性能需求驱动的硬件迭代有望成为持续高景气方向，建议关注电子布、液冷、互连等细分方向龙头。同时，国产替代有望成为新增长方向，例如商务部发布公告，对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查。此外，以军工AI+为底层基座，有望驱动无人化、智能化、态势感知等方向的装备及信息化迭代需求。
　　新质力呈现景气向上态势，关注如商业航天、核聚变等。据工信微报，工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可，随着我国卫星移动通信产业链商业化进程不断加速，将有利于形成适度竞争、良性互动的市场格局，推动卫星移动通信服务更易触达普通用户。核聚变方向，据国企管理公众号，中国聚变能源有限公司近日新增中国石油集团昆仑资本有限公司、中国核电、浙能电力等为股东，注册资本由约35.31亿元人民币增至150亿元人民币，增幅约325%，国家队的持续下场有望驱动产业化。国企改革呈现加快态势，如据航天电子12日公告，关于筹划资产置换暨关联交易事项，主要系提高公司经营质量，聚焦航天电子信息主业，进一步完善集成电路产业链体系。
　　优选：（1）景气扩张方向一：内需+军贸需求景气提升，关注中航沈飞/中航西飞、国睿科技、洪都航空、菲利华、中航成飞、航天电子、佳驰科技、中兵红箭、航天南湖、北方导航；（2）景气扩张方向二：军工AI驱动信息化智能化升级，建议关注全产业链相关配套，关注睿创微纳、中航光电、复旦微电/紫光国微/成都华微（电子联合）、中科星图（计算机联合）、海格通信、铂力特（机械联合）、中国海防、新雷能、七一二、航天电器、陕西华达、鸿远电子、国博电子（电子联合）、臻镭科技、振华风光、火炬电子等。（3）景气扩张方向三：民航产能外溢和大飞机&商发自主可控、可控核聚变等机遇，关注航发动力/航发控制/航发科技、中国动力、航亚科技、中航高科/光威复材、派克新材、中航机载、隆达股份、图南股份、中航重机、航宇科技、华秦科技、钢研高纳、航材股份、昊华科技、润贝航科等。
　　风险提示：装备列装及交付低预期；政策调整；价格波动风险等。