宏觀專題：《信貸與貨幣：分化延續》2025-09-12
　　8月社融增速拐頭回落，主要和政府債的支撐減弱有關，而私人部門信貸依然有待政策進一步提振。而且近月來，儘管信貸派生偏弱，M1和M2同比反而持續走高。
　　我們認為，在存款利率降的較快的背景下，居民定期存款“轉活”或“搬家”仍將延續，但能否持續向權益市場轉移，還需要看這輪行情的可持續性。更根本的是，居民財富配置的主要訴求是跑贏通脹，比如日本長期低通脹環境下，居民主要資產仍是存款、保險、貨基等穩健資產，因而當前更重要的是提振通脹預期。
　　策略週報：《中國市場機會是廣泛的，年內還有望走出新高》2025-09-14
　　大勢研判：中國股市不會止步，年內股指還有新高。9月初市場分歧加大、股指有所調整，國泰海通策略旗幟鮮明研判“中國股市不會止步，行情有望走向擴散”。
　　行業比較：新興科技是主線，週期金融是黑馬；港股有望繼續走高。我們看好：1）新技術趨勢與消費動向/需求企穩。推薦港股互聯網/傳媒/創新藥/電子及半導體/機器人，以及部分零售/化妝品等國潮品牌等，新增食品飲料/社服/農林牧漁的消費推薦。2）反內卷的背後是經濟治理思路的轉變，看好供需格局改善的週期品：有色/化工/地產/新能源車。3）長期穩定和壟斷假設依然重要，推薦券商/保險/銀行/電信運營商。全球寬鬆在即與中國經濟治理，看好港股新高。
　　主題推薦：1、商業航太：衛星移動通信牌照發放，看好技術創新與場景突破共振下液體火箭/衛星載荷/發射場等領域投資。2、反內卷。綜合整治“內卷式”競爭加速推進，看好受益格局優化與價格預期改善的造紙/養殖/鋰電/儲能。3、AI應用。政策引領加速產業規模化發展，看好金融/辦公/遊戲等領域應用落地與國產算力滲透率提升。4、具身智能。機器人產業從技術探索邁向規模商用，看好受益技術升級與規模化的關鍵零部件與輕量化材料。
　　海外策略研究：《外資回流，選H股還是A股》2025-09-13 
　　①交易行為上，借鑒歷史外資在投資AH市場時往往會同向交易，但受特定因素影響也會存在階段性背離。②行業偏好上，外資偏好的是具有本土市場特色的優勢核心資產，例如中國金融資產、A股成熟優勢製造與港股互聯網龍頭。③個股選擇上，外資偏好具有基本面優勢標的，且歷史上AH溢價上升時往往推動外資更多流入港股。