事件點評：《慢牛延續，行情擴散》2025-09-08
　　本輪轉債下跌和企穩均相對正股提前。8月27日轉債市場開始調整，跌幅大於正股。雖然當前價格和估值仍處於歷史高位，但在“慢牛”思維下，短期調整反而為優質個券提供佈局機會。轉債市場中期仍受存量收縮和資金配置需求支撐，因此向下調整空間相對有限。操作策略上，可重點關注兩條主線：一是正股基本面扎實、轉股溢價率較低的股性個券，這類標的在跟漲正股時彈性更佳，可關注AI、機器人、新能源等科技成長領域以及有色金屬、化工、大消費等順週期板塊；二是調整幅度較大、不強贖的次新券，以及絕對價格不高、兼具彈性和保護的平衡型品種。
　　行業週報：石油《OPEC+或10月進一步增產，原油波動增加》2025-09-09
　　投資建議：政治局會議召開以及四季度開啟的補庫需求催化下游復蘇，下游企業信心提振。疊加“反內卷”催化龍頭格局向好。預計隨著冬季補庫需求開啟，滌綸長絲價差進一步修復，庫存有望繼續去化，我們推薦行業集中度進一步提升，龍頭充分受益的滌綸長絲龍頭新鳳鳴、桐昆股份。此外，盈利壓力增加背景下海外煉化、乙烯產能去化，國內低成本乙烯龍頭受益，推薦寶豐能源、衛星化學。此外，繼續推薦受益“反內卷”背景的煉化龍頭恒力石化、榮盛石化、中長期看，推薦上游低估值高股息標的中國海油、中國石油，推薦現金流穩定的昆侖能源。