★市场综述：
　　伦敦金涨1.6%至3643美元/盎司。10年期美债收益率4.06%，通胀预期2.37%，实际利率回落至1.66%，美元指数跌0.22%至97.55，标普500指数涨1.59%，人民币走势震荡，沪金维持折价。
　　金价继续上涨再创新高，地缘政治风险以及对美联储降息预期的强化推动金价走高。美国8月CPI同比从2.7%回升至2.9%，符合预期，环比0.4%的增速高于预期和前值，核心CPI同比3.1%，环比0.3%，符合预期和前值，汽车价格上涨成为主要推动力，住房成本维持高位，家居用品、服装价格上涨，美国通胀存在粘性，而关税的影响尚未完全体现，未来通胀面临上行风险。美国就业市场继续走弱，首申人数跳升至26.3万人，预期和前值在23.5万人左右，同时美国2025年非农就业基准变动初值向下修正91.1万人，预期-70万人，前值-59.8万人，连续下修三年，就业市场的压力进一步凸显。
　　预计即将到来的美联储利率会议上鹰派和鸽派分歧增加，通胀和就业的双重风险使得美联储很难给出降息+鸽派的组合，目前市场已经完全定价9月降息25bp，年内降息3次，注意美联储降息落地后多头获利了结带来的回调风险。此外，欧央行9月利率会议按兵不动，政策维持在2%，经济预测中略微上调了通胀预期，货币政策步入数据依赖的观望阶段。
　　★投资建议：
　　金价历史新高后多空博弈加剧，市场波动增加，短期注意回调风险。国内黄金供需宽松，表现持续弱于外盘，维持折价状态，现货端的抛压也在增加。中美再度开启贸易谈判，关税问题再度引发关注。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。