本周全球市场概述
　　市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率微降至4.06%。美元指数跌0.22%至97.55，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.02%，欧元涨0.14%，英镑涨0.34%，日元跌0.17%，瑞郎涨0.18%，加元、韩元贬值，澳元、新西兰元、兰特、雷亚尔、泰铢、比索升值超1%。金价涨1.6%至3643美元/盎司，VIX指数回落至14.7，现货商品指数震荡，布油涨3.8%至67.6美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　美国8月CPI同比从2.7%回升至2.9%，符合预期，环比0.4%的增速高于预期和前值，核心CPI同比3.1%，环比0.3%，符合预期和前值，汽车价格上涨成为主要推动力，住房成本维持高位，家居用品、服装价格上涨，美国通胀存在粘性，而关税的影响尚未完全体现，未来通胀面临上行风险，这也会导致即将到来的美联储利率会议上鹰派和鸽派分歧增加。美国就业市场继续走弱，首申人数跳升至26.3万人，预期和前值在23.5万人左右，同时美国2025年非农就业基准变动初值向下修正91.1万人，预期-70万人，前值-59.8万人，连续下修三年，就业市场的压力进一步凸显，但市场还没有交易衰退，也构成了未来的潜在风险点。市场等待美联储9月利率会议落地，目前9月降息25bp、年内降息3次已经完全定价，如果美联储表态偏鹰派，市场面临回调风险。欧央行9月利率会议按兵不动，政策维持在2%，经济预测中略微上调了通胀预期，货币政策步入数据依赖的观望阶段。
　　★热点跟踪
　　美国通胀符合预期。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。