★供应风险弱化，锂价回吐溢价
　　上周锂盐价格承压回落。LC2509收盘价环比-3.7%至7.12万元/吨，LC2511收盘价环比-4.2%至7.12万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-3.1%、-3.2%至7.25、7.02万元/吨。SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.7%、-1.6%至7.43、7.92万元/吨。电工价差环比持平于0.23万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水走阔0.1万元至0.18万元/吨。
　　据界面新闻，9月9日宁德时代控股子公司宜春时代召开会议，专题推进枧下窝锂矿复产工作。尽管当前企业仍在办理复产所需的相关手续、也暂未给出明确的复产时间，但市场大概率将先行计价其复产预期。此外，短期内市场对于江西其余云母矿的担忧也将随之减弱。供应扰动暂告段落后，市场将重回基本面逻辑。
　　供应方面，高价盘活了部分贸易商年初囤积的锂矿库存、并通过代工的方式快速转化为碳酸锂，据调研了解，部分代工厂订单已排至年底；同时中国市场的高溢价也影响了亚洲市场的锂元素贸易流向，对韩氢氧化锂出口减少，印尼碳酸锂首次向中国发运，中国市场净进口边际增加。需求端而言，当前仍处于季节性旺季中，同时电动商用车、储能等终端板块表现超预期，近期电芯及正极材料排产维持5%以上的环增。我们预计9-10月月均去库3000吨，后续随需求季节性走弱再度转入累库（暂未考虑枧下窝复产），但项目的复产节奏将显著影响库存拐点兑现的时间点。
　　复产预期使盘面承压回调，但在项目实质性复产前，旺季内价格下跌空间有限；待需求拐点出现，年末累库压力下价格或再度进入下跌通道。策略方面，建议切换至偏空思路对待，短期建议谨慎追空、注意仓位管理，中线建议关注反弹沽空机会，同时建议关注反套机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。