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　　策略：资金透视：主动外资年内首次净流入
　　上周市场持续放量上行，资金视角下，我们观察到：1）交易型资金持续净流入市场，上周融资流入超900亿元，活跃度创2016年以来新高；2）6月底以来新发公募持续修复，上周公募基金新发接近200亿份，偏股型权益型基金报会数量超50支，环比均有提升；3）上期主动配置型外资自去年10月中旬以来首次转向净流入，8月初主动型外资在A股的仓位仍位于2021年以来中枢水平，或仍有加仓空间。此外，短期视角下，融资活跃度突破常态化区间、基金仓位小幅回落，净减持规模增加或提示资金面拥挤度环比有所回升。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　研报发布日期：2025-08-25
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001