今日热点
　　固定收益：偏弱情绪下中短端信用占优
　　6月以来股市持续走强，债市明显调整，二永债首当其冲，曲线陡峭化。往后看，债市根基未动摇，但情绪偏弱，短期看股做债或持续。目前股市仍较为健康，资金流入可能加速，同时9月3日阅兵、四中全会、“十五五”规划等可能形成事件驱动。债市逆风，谨防赎回扰动加大，积极因素关注流动性呵护、保险配置加大、股市高斜率上涨后修整等。债券曲线或延续陡峭，建议中短久期配置为主，关注3年及以内城投、优质城农商行二永债及1年内高等级央国企地产债配置机会。规避超长久期债、信用ETF标的券等。交易方面二永债建议快进快出，负债端稳定的机构可逢调整倒金字塔配置。
　　风险提示：股市走强超预期，机构赎回扰动，资金面紧张。
　　研报发布日期：2025-08-20
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　文晨昕SAC:S0570520110003 SFC:BSF414
　　仇文竹SAC:S0570521050002
　　朱沁宜SAC:S0570523080005 SFC:BTF199
　　王晓宇SAC:S0570524070005