宏观：经济数据趋弱，联储表态转鸽
　　上周7月ISM服务业PMI明显回落，首申续申亦超预期上行，显示出美国经济动能短期下行风险加大。特朗普新一轮对等关税正式生效，美日关税协议出现争议，中美关税或继续延期90天。特朗普任命Miran为联储过渡理事，联储官员表态多数偏鸽。全周来看，美债收益率上行，美股三大股指上涨，美元走弱，大宗商品涨跌不一。本周关注美国7月CPI（8月12日)、7月美国零售（8月15日），美俄阿拉斯加会谈（8月15日）。
　　风险提示：美国就业数据放缓速度超预期，金融体系脆弱性爆发。
　　研报发布日期：2025-08-10
　　研究员
　　易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
　　胡李鹏SAC:S0570525010001 SFC:BWA860
　　陈玮SAC:S0570524030003 SFC:BVH374