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　　宏观：2季度货币政策执行报告：下半年或仍以结构性货币政策为主
　　分析结论：短期内货币政策有望保持流动性充裕，但进一步降准降息的空间或有限；下半年政策重心或仍是通过结构性政策工具来支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等领域。在报告中，央行强调落实落细适度宽松的货币政策，持续营造适宜的金融环境，延续7月政治局会议“持续发力、适时加力”的政策基调，预计短期内降准降息的概率不大（参见《7月政治局会议：稳经济，练内功》，2025/7/30）。同时，央行继续强调做好五篇大文章，围绕科技创新和扩大消费等支持主线，持续优化信贷结构，显示下半年政策重心或仍在结构性货币政策。
　　风险提示：外需超预期下行；稳增长政策力度及效果不及预期。