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　　工业富联（601138）深度：乘风AI浪潮，竞争优势提升
　　预计公司2025~2027年营收分别为8434、13203、17156亿元，对应增速分别为38.5%、56.5%、29.9%，归母净利润分别为305、505、594亿元，对应同比增速分别为31.5%、65.5%、17.6%，采用PE估值并给予公司2026年25.2倍PE，对应目标市值12713亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。（详见正文）
　　风险提示：国际环境变化使得电子行业贸易受影响；行业产品技术迭代带来的业务规模下滑风险。
　　(联系人：李天奇)
　　小米集团-W（01810）点评：Q2收入及利润续创新高，关注大家电出海与二期工厂爬坡
　　维持买入评级。25Q2业绩在IoT、EV带动下超预期，上调2025-2027营收预测4,854/5,972/7,258亿元（前次4,836/5,808/6,889亿元）、经调整归母净利润预测436/512/649亿元（前次427/484/586亿元）。2025/26年PE为29/24X，维持买入评级。（详见正文）
　　风险提示：1）市场竞争风险；2）新产品口碑低于预期
　　(联系人：杨海晏/戴文杰)
　　玖龙纸业（2689.HK）FY25业绩盈喜点评：大超预期，浆纸一体化、纸种多元化效果体现，经营性利润大幅改善！
　　上调公司FY2025-27归母净利润至17.32/30.11/37.16亿元（扣除4亿永续债利息后，前值为11.79/19.93/30.02亿元），分别同比+131%/+74%/+23%，PE分别为13/8/6X，维持“买入”评级！（详见正文）
　　风险提示：终端需求低迷的风险，煤炭价格上涨的风险。
　　(联系人：屠亦婷/张海涛)