本报告统计时间为2025.07.28-2025.08.01。
　　短期维持震荡格局。沪指短期或维持震荡格局：当前处于增量政策真空期，政治局会议删除“降准降息”表述，预示新增刺激政策概率降低，重心转向现有措施落地。叠加海外扰动（中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数），A股赚钱效应或将有所下降。操作上宜多看少动，配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块发挥指数稳定器功能。2)关注稀土（中美博弈、涨价）的布局机会以及其他主题轮动的低位布局机会。
　　权益市场，上周，市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；市场风格波动方面，大小盘风格波动及价值成长风格波动上升。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度略有上升，行业轮动速度维持震荡，成分股上涨比例大幅下行；交易集中度方面，前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平。市场活跃度方面，上周，市场波动率快速上升，市场换手率继续上行。
　　商品市场方面，上周，各板块趋势强度均略有下降；基差动量方面，贵金属板块基差动量略有上行，其余板块基差动量维持震荡；波动率方面，各板块波动率均上升；流动性方面，有色金属板块流动性快速下行。
　　期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上证50与中证1000隐波在前期持续走高后开始回落，而且二者的看跌期权偏度出现反弹，说明市场经过前期的连续上涨已有不少参与者开始着手风险防范，确定性最强的行情或已走完。
　　可转债市场方面，估值端由于权益市场上周回落调整，转债的抗跌属性得以体现，百元转股溢价率继续走高，突破5月高点。低转股溢价率转债的占比趋势则有所增加，呈现出结构性的差异。转债市场成交额水平较为稳定。信用利差出现小幅走阔。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。