投资要点
　　本报告统计时间为2025.05.26-2025.05.30。
　　抱团风险有所上升，静待风险释放后再行布局。近期市场仍主要抱团在银行避险，或医药、核电、新消费等题材当中，不过高位抱团题材轮动加快、分歧加剧，面临的调整压力上升，需等待调整压力释放后再行布局，短期仍然适度偏防守或逢反弹止盈，后续可继续关注银行、题材（新消费、科技、医药、化工等）及宽基指数的布局机会。
　　权益市场，上周，市场风格方面，小盘成长风格占优；风格波动方面，大小盘风格波动及价值成长风格波动均有所上升，显示当前市场风格较不稳定。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度下降至近一年低位，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度持平上期；交易集中度方面，个股集中度与行业集中度略有上升。市场活跃度方面，上周，市场波动率略有上升，但换手率继续下行，尤其是上证50换手率降低至历史较低水平。
　　商品市场方面，上周，趋势强度表现依然分化，能化、黑色板块延续其延续性，贵金属、有色板块趋势性上升；基差动量方面，黑色板块基差动量上升，农产品板块基差动量处于较低水平；波动率方面，能化板块波动率较高，其余板块均在低位震荡；流动性方面，能化、有色板块流动性较强，其余板块流动性适中。
　　期权市场方面，从隐含波动率水平来看，端午前上证50与中证1000隐波无明显趋势，远月合约相对近月合约隐波有所提升，市场情绪方面短期无虞。不过从波动率曲面来看，中证1000看跌期权相对看涨期权偏度维持优势，而且持仓量明显上升，显示出市场认为后市小盘或存在调整风险。
　　可转债市场方面，受市场小幅反弹带动，估值端百元转股溢价率有所回升，但低转股溢价率转债的占比却小幅增加。市场成交额维稳，信用利差显著收窄。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。