投资要点
　　本报告统计时间为2025.04.28-2025.04.30。
　　长假前市场观望情绪有所升温，大盘宽基指数有所回落，但小盘股企稳修复。
　　权益市场，五一节前一周，市场风格方面，大小盘风格及价值成长风格均较为均衡；风格波动方面，大小盘风格波动与价值成长风格波动继续下降。市场结构方面，五一节前一周，行业指数超额收益离散度略有下降，成分股上涨比例略有下降，行业轮动速度下降，交易集中度方面，前100个股成交额占比从低位回升，前5行业成交额占比继续下降，显示行业成交集中度下行。市场活跃度方面，受到五一假期影响，市场波动率继续下降，换手率有所降低。
　　商品市场方面，趋势强度表现分化，能化、黑色板块延续其较强的趋势性，有色、农产品板块趋势性较弱，贵金属板块趋势强度大幅下降；基差动量方面，有色板块最高，黑色板块快速下降；波动率方面，各板块波动率维持在高位；流动性方面，各板块流动性均持平。
　　期权市场方面，从隐含波动率水平来看，上周上证50与中证1000隐波均有回升，显示出节前市场存在一定博弈情绪。从波动率曲面来看，中证1000看涨期权偏度有所提升，相反上证50看涨期权偏度明显回落。在看跌期权偏度维持高位的情况下，这说明市场认为节后乐观情景下小盘或相对占优。
　　可转债市场方面，从百元转股溢价率看，上周转债市场估值水平小幅上升，略高于历史一年中位数，转股溢价率偏低的转债数量小幅反弹，转债市场整体成交额继续回暖。
　　风险提示：本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。