御风系列：中国大陆以外海风项目建设进展如何？
　　近期，市场对于中国大陆以外海风项目建设进展较为关注。基于此，我们梳理了2025年中国大陆以外预计并网海风项目建设进展，以及对比2024-2025年以来中国大陆以外海风项目新增竞配、FID（最终投资决策）、开工情况，以回应市场关注的问题，具体来看：
　　1、2025年中国大陆以外海风项目建设进展：据不完全统计，2025年中国大陆以外海风项目有望新增并网5-6GW（考虑中国台湾海龙海风项目、大彰化2b&4海风项目在年内部分并网）。
　　若分区域看，各地区预计有望新增装机分别为：欧洲（4.1GW）、亚太（2.3GW）。其中，欧洲海风装机主要分布于英国、德国、法国地区；亚太海风装机主要分布于中国台湾地区。若从建设节奏看，目前已开工、已并网（含部分并网）分别约3.0GW、3.3GW。
　　2、2025年中国大陆以外海风项目新增储备情况：针对中国大陆以外海风项目推进节奏情况，若统计新增竞配、FID（最终投资决策）、开工容量，具体情况为：
　　1）新增竞配：据不完全统计，2025年以来中国大陆以外海风新增竞配约34GW（含部分预计在年内竞配项目），较2024年约58GW的规模有所下降，预计因美国海风项目受特朗普政策影响，2025年内暂无新增场址竞配。此前，美国海风已竞配项目基本停滞。若分区域看，2025年中国大陆以外海风场址分布于：欧洲（24.8GW）、亚太（7.3GW）、澳洲（2.0GW）。其中，欧洲地区主要为法国、波兰、葡萄牙、丹麦等；亚太地区主要为菲律宾、中国台湾、韩国。
　　2）新增FID：据不完全统计，2025年中国大陆以外海风新增FID约6.5GW（截至2025年7月底），已经接近2024年全年的7.0GW。若分区域看，2025年中国大陆以外海风场址主要分布于：欧洲（5.6GW）、亚太（0.9GW）。其中，欧洲地区主要为波兰、德国、英国；亚太地区主要为中国台湾、韩国。
　　3）新增开工：据不完全统计，2025年中国大陆以外海风场址新增开工规模约12.4GW（截至2025年7月底），较2024年约9.6GW的规模有所增加，预计主要因欧洲地区海风项目新增开工较多。若分区域看，2025年中国大陆以外海风场址分布于：欧洲（11.2GW）、亚太（1.2GW）。其中，欧洲地区主要为英国、德国、波兰、丹麦、法国；亚太地区主要为中国台湾。此外，值得注意的是，美国地区受特朗普政策影响，2025年以来暂无新增开工建设海风项目。
　　投资建议
　　再次强调此前观点，当前时点海风开工加速带动产业链景气上行，部分公司海外业绩加速释放。国内随着项目开工和深远海推进，海外随着项目建设，海风+海外高景气有望持续在经营层面兑现。展望下半年，我们预计Q3海风项目开工有望加速，国内部分海缆企业出货交付有望提速，进而实现业绩修复拐点。同时，目前风机中标价格已基本企稳，风机环节随着前期涨价订单交付起量，下半年有望实现风机盈利能力提升，进入毛利率持续修复期。继续重点推荐国内海风+出海相关的管桩、海缆、风机环节。
　　风险提示
　　1、风电装机低于预期；
　　2、竞争加剧导致盈利能力不及预期。