本轮黑电行业价格策略是否更积极？
　　2024年第四季度至2025年第一季度，黑电行业线下市场的价格策略趋于积极。线下市场新品价格下调幅度有所扩大，自2024年9月起价格下行趋势有所增强，线下新品平均价格降幅略高于线上市场。从技术路径来看，Mini LED产品价格持续下调，而OLED产品价格相对平稳；从尺寸结构来看，大尺寸产品价格调整幅度相对较大。品牌层面，头部厂商在主要尺寸市场中采取了较为积极的定价策略。
　　为何头部品牌采取更加积极的价格策略？
　　头部品牌采取积极价格策略的核心驱动力在于面板成本端的相对可控及Mini LED技术快速普及带来结构性机会。面板厂商通过动态调控稼动率及优化产线折旧使面板价格趋稳，叠加大陆厂商在8.5/10.5代线切割超大尺寸面板的效率优势，降低面板生产成本。同时，Mini LED显示技术具备清晰的降本路径，通过异形PCB替代、高压芯片等路径有望实现20%-30%的背光模组降本。Mini LED产品普及率快速提升，2025年全球Mini LED电视出货量预计同比增长40%至860万台，海信、TCL等中资品牌通过密集布局中高端产品线，在维持高分区性能的同时降低终端售价，加速市场渗透。这一策略使得中国品牌在2025Q1实现份额突破。
　　海外市场彩电行业竞争态势如何？
　　北美、东欧以及亚太（不包含中国日本）地区在2024Q4呈现出价格竞争较为激烈的态势。北美市场受本土品牌Vizio和ONN的"低价+强渠道"策略影响，美国亚马逊渠道数据显示，TOP20电视产品均价在2024年9月至2025年6月期间从232美元/台下降至185美元/台。2024Q4北美地区电视均价同比下滑4%，其中Vizio产品均价同比降幅达13%，显著高于三星等国际品牌。东欧市场受消费信心低迷影响，欧元区消费者信心指数2025年7月降至-15.3，主要品牌均价均出现下降。
　　投资建议：盈利端影响相对有限，把握优质行业龙头
　　Mini LED技术渗透率快速提升的背景下，黑电厂商纷纷将Mini LED产品作为重点布局赛道，为抢占市场份额采取了更为积极的价格策略。从价格表现看，Mini LED产品线下均价从2022年12月的近20000元持续下滑至2025年4月的约11500元，线上均价从同期约9000元波动下降至约5500元，且2025年相同分区数产品价格较2024年明显下沉。然而，一方面MiniLED显示技术具备明确的降本空间，通过异形PCB替代降低成本，高压芯片替代能同步提升光效与降低成本，封装二次光学处理优化成本结构，规模化量产有望使背光模组成本下降20%-30%，同时，中国大陆面板厂商使用8.5代、10.5代线切割大尺寸面板效率提升；另一方面，Mini LED普及率快速提升带动了黑电厂商的产品结构升级，2024年中国Mini LED电视销量占比达18%，全球出货量同比翻倍，海信、TCL等企业凭借对Mini LED和超大尺寸电视的重视，2025Q1全球市场份额及高端市场占比显著提升。综上，尽管Mini LED赛道价格竞争积极，但技术降本潜力与产品结构升级的双重支撑，使得本轮价格策略对黑电厂商盈利的影响相对有限。基于此，重点推荐行业优质龙头：TCL电子和海信视像。
　　风险提示
　　1、面板价格急剧上涨风险；2、宏观经济波动导致需求回落的风险；3、市场竞争加剧风险；4、汇率波动风险；5、地产周期下行风险。