理财市场概况
　　2025年上半年银行理财规模实现平稳增长。根据理财登记托管中心数据，截至2025年6月末，银行理财规模为30.67万亿元，同比增加7.53%。其中，理财公司存续规模27.48万亿元，同比增加12.98%。得益于存款低利率环境下的资金迁移效应，理财规模有望继续稳健扩张。
　　从理财产品结构来看，固定收益类产品存续规模为29.81万亿元，占全部理财产品规模的比例达97.20%，较年初减少0.13个百分点。固收类产品规模占比下降，预计与债券市场波动、权益市场景气度向好有关。
　　从理财资产配置结构来看，上半年银行理财增配现金及存款类资产和公募基金，减配债券和同业存单。具体来看，债券、同业存单和权益类资产配置比例分别较年初下降1.7%、0.6%和0.5%至41.8%、13.8%和2.4%，现金及银行存款、公募基金配置比例分别上升0.9%和1.6%至24.8%和4.2%。
　　市场利率调整过程中债市波动导致产品赎回增加，债券类资产占比有所下降。同时，委外投资趋势加强，理财产品资产中公募配置比例提升。现金类资产比例提升预计与产品流动性管理加强有关。
　　理财产品收益率
　　现金管理类理财产品收益率持续下行。根据Wind数据统计，7月现金管理类理财产品7日年化收益率均值为1.44%，较上月下行6 BP，较上年12月下行40 BP。同期，货币基金7日年化收益率均值为1.25%，较上月下行9 BP，较上年12月下行31 BP。当前现金管理类产品收益率韧性略强于传统货币基金。
　　不同期限纯固收理财产品收益率变动趋势分化。7月，短期纯固收类理财平均年化收益率为2.15%，较上月提高0.03 pct。中期纯固收理财收益平均年化收益率为2.20%，较上月下降0.29 pct。长期纯固收理财收益率平均年化收益率为1.97%，较上月下行1.12 pct。随着收益率曲线陡峭化，中长期理财产品收益率受利率波动影响较大。
　　各期限固收+理财产品收益率均为下行。7月，短期固收+理财平均年化收益率为2.52%，较上月降低0.53 pct。中期固收+理财收益率平均年化收益率为2.33%，较上月降低1.47 pct。长期固收+理财收益率平均年化收益率为2.92%，较上月降低0.52 pct。固收+理财收益率从今年高点回落，与红利资产价格波动有关。
　　理财产品破净率
　　理财产品破净率较上月提高。7月，固收+理财产品整体破发率约2.4%，较上月明显提高，深度破净产品（单位净值<0.99）数量依然较少。
　　二季度权益市场表现良好，固收+理财产品破净率明显降低。由于7月红利资产波动加大，固收+理财产品破净率有所提高。
　　风险提示
　　1）理财产品数据来自数据供应商，为不完全统计数据，主要用于观察市场趋势变动而非绝对数量。随着理财产品新发与到期，每期数据样本不完全相同。
　　2）理财业务发展不及预期。