核心要点：
　　央行下半年工作会议召开，货币政策执行强化
　　央行召开2025年下半年工作会议。会议认为，2025年以来，央行集中推出一揽子货币政策措施，稳妥处置重点领域风险，各项工作有力有效推进。会议提出将落实落细适度宽松的货币政策，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，进一步深化金融改革和高水平对外开放，防范化解重点领域金融风险，扎实做好下半年各项重点工作。
　　对于下一阶段工作，会议维持“适度宽松的货币政策”“流动性充裕”“引导金融机构保持信贷合理增长”等政策基调不变。会议提出抓好各项货币政策措施的执行，畅通货币政策传导，强化利率政策执行和监督。预计后续总量货币政策将结合关税政策影响以及内需预期而定，年内仍有择机降息可能。信贷需求有压力，政策引导下贷款支持力度有望继续加大。
　　信贷支持重点领域方面，会议明确用好科技创新和技术改造再贷款政策，推动科技型中小企业贷款较快增长，加大“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度，合理保障外贸企业融资需求，并提出支持化解重点产业结构性矛盾，促进产业提质升级。今年以来，科技型中小企业信贷增长较快，预计信贷增速在政策支持下有望继续领先。基建贷款增速有望维持趋稳态势，设备更新改造等制造业贷款支持或将加强。
　　重点领域金融风险防范方面，会议表示将持续做好金融支持地方政府融资平台化债工作，有序推进重点地区和机构风险处置。此外，会议还提出抓好数字央行建设重点任务落实，有序推进快速支付系统互联互通，加强数字人民币基础设施建设和推广应用。
　　投资建议
　　宽财政推动融资需求增长，同时在各项融资安排支持下，银行信贷供给充足，有望维持信贷相对平稳增长。同时，政策稳息差态度积极，银行资产负债两端利率传导效率加强，后续随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，业绩有望保持稳定。地产与城投领域存量风险明显改善，随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。建议从“高股息+区域增长”两方面配置银行股，关注国有大型银行股、中信银行等，以及江苏银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、渝农商行等具有股息增长潜力的优质区域银行。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求弱修复；零售等领域信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。