贵金属：降息预期重启，金价有望摆脱区间运行
　　1、伦敦现货黄金高位震荡，月度下跌0.38%至3289.71美元/盎司；现货白银价格创出年内新高后回落，月度上涨1.59%至36.663美元/盎司；金银比运行至89.7附近。截止8月1日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上次统计增仓10301张至445259张，非商业持仓净多数据增加28592张至223596张；白银持仓显示总持仓较上次统计减仓4284张至170329张，非商业持仓净多数据减仓3540张至59407张。Comex库存，截止8月1日黄金库存月度增加51.86吨至1204.19吨；白银库存增加216.69吨至15758.95吨。
　　2、7月有以下几个因素影响金价走势。一是，特朗普政府宣布自8月1日关税不再延期，导致市场存在一定避险情绪，但从市场反馈来看明紧暗松，不少经济体（含欧盟、日韩、部分东南亚国家等）被动接受加征关税，与中方谈判仍在进行。二是地缘冲突持续，俄乌冲突陷入僵局，特朗普给普京发出“最后通牒”，特朗普对俄罗斯设置的“完成俄乌和谈最后期限”为8月8日，而加沙停火谈判也近乎破裂，以哈冲突并未停止。三是在加征关税影响的不确定性下，美联储选择了按兵不动，7月利率维持4.25%-4.50%，连续第五次暂停加息。另外，8月1日晚间公布的美国7月非农就业数据大幅弱于预期，美国7月季调后非农就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人，而5月和6月新增就业人数合计比此前公布的数值少了25.8万，7月失业率录得4.2%，较上月回升，但符合市场预期。这令特朗普继续敦促鲍威尔降息，市场则对9月降息概率提升至70%以上。
　　3、美联储议息会议后遇到糟糕的非农就业数据，市场由此重启了美联储下半年降息预期，对金价影响不言而喻。另外，市场也会更加关注8月非农就业，若失业率超预期升至4.2%以上，市场可能对降息甚至幅度更加乐观，而实际利率下行预期或将打开金价上行空间。另外，特朗普对普京的最后通牒也将在8月8日到期，因此黄金实际处于“降息预期升温”与“地缘不确定性”双支撑窗口，有望突破当前的震荡区间，建议逢低做多为主。对于白银而言，金银比回归预期渐成市场共识，因此低吸持有仍是比较好的策略