1.国证视点：焦点转至美联储议息会议
　　港股昨日回升，关税阴霾消散，利好投资情绪。恒指高开70点报25458点，最低升11点报25399点，随后拉升，早市见日高25667点（升279点），午后区间波动。恒指收报25562点，全日升173点或0.68%。大市交投退减，主板成交报2503亿元，较上日少11.2%。其中港股通成交为1335亿港元，较上日1486亿为少，占总成交53.3%。
　　港股通交易继续录得大额净流入，纵使较上日有所减少。北水昨日净流入92.53亿港元，较上日少54.2%。北水净买入最多的个股依次是国寿2628.HK、建行939.HK、腾讯700.HK；净卖出最多的依次是美团3690.HK、快手1024.HK。
　　板块表现方面，12个恒生综合行业指数中8个上扬4个下跌。领涨板块包括医疗保健、金融、地产建筑及公用事业，涨幅分别为3.03%、1.35%、1.06%及0.64%，高于恒生综指的0.62%涨幅；下跌的四个板块为能源、材料、必需性消费及工业，跌幅为1.70%-0.67%。
　　美股在新一周的首个交易日个别发展，道指跌0.14%，标指及纳指则分别升0.02%及0.33%，再创新高。美欧达成贸易协议框架，利好投资情绪。对于美欧达成的贸易协议，欧盟成员不是一致欢迎。法国总理贝鲁在社交平台发文，称美欧的贸易协议为“冯德莱恩与特朗普协议”，指欧盟团结一致捍卫自身价值与利益，但最终选择屈服，指周日是个黑暗的日子。欧贸协让步，股汇齐挫。
　　市场焦点将转至美联储议息会议，会议将于周四凌晨2时（北京时间）结束。特朗普也再谈论美联储，指即使现时未有减息，美国经济表现依然不俗，但相信减息后情况会更好，认为本周必须减息，并指“聪明的人”就会减息。市场普遍认为，今次会议美联储将保持息率不变，但关注局方对后续利率走势的看法。
　　2025年上海世界人工智能大会（WAIC）展示了3000余项前沿展品，涵盖有：具身智能与人形机器人：特斯拉、宇树科技等展示拳击机器人、工业人形机器人，上海电气的仓储机器人还能自主搬运箱体；算力创新：华为展出昇腾384超节点真机，算力达300Pflops；国产“Shanghai Cube”算力机柜实现全链路自主可控；大模型升级：商汤发布多模态大模型“日日新V6.5”，腾讯700.HK推出“3D世界模型”，支持文生3D场景；AI+科学：上海人工智能实验室发布量子计算排布算法、癌症靶点发现系统等十项跨领域成果。此外还有100余款“全球首发”或“中国首秀”新品登场。例如阿里巴巴9988.HK自研的哇哦夸克AI眼镜吸引众多关注，该产品深度融合阿里及支付宝生态，具备通义千问大模型和夸克最新AI能力。
　　分析师：韩致立（erniehon@sdicsi.com.hk）
　　2.行业点评
　　电力运营商-6月月度社会用电量数据发布
　　6月全社会用电量同比增长5.4%，增速环比提升明显。根据国家能源局公布的数据，6月全社会用电量累计达到8670亿千瓦时，同比增长5.4%，环比增长7.1%；同比增速较5月环比提升约1个百分点。而1-6月全社会用电量累计达到48418亿千瓦时，同比增长3.7%，累计增速继续回升中。全社会用电量分产业看，6月份，一产用电量133亿千瓦时，同比增长4.9%；二产用电量5488亿千瓦时，同增3.2%；三产用电量1758亿千瓦时，同增9.0%；城乡居民生活用电量1291亿千瓦时，同增10.8%。1-6月份，一产用电量676亿千瓦时，同增8.7%；二产用电量31485亿千瓦时，同增2.4%；三产用电量9164亿千瓦时，同增7.1%；城乡居民生活用电量7093亿千瓦时，同增4.9%。6月单月全社会用电量同比增长5.4%，较5月单月增速4.4%，环比提升约1个百分点，其中第三产业用电量及城乡居民生活用电高增长，是全社会用电量增长的主要推动力。
　　根据中电联数据，高技术行业用电量增速高。根据中电联数据，第二产业中，1-6月高技术及装备制造业合计用电量同比增长3.8%，增速高于第二产业平均增速1.4个百分点。细分行业的用电量增速：汽车制造业8.8%、通用设备制造业6.8%、专用设备制造业5.5%、仪器仪表制造业5.3%，均超过5%。新能源整车制造业继上半年用电量同比增长28.7%。第三产业中，1-6月信息传输／软件和信息技术服务业用电量同比增长14.8%，在移动互联网、大数据、云计算等快速发展带动下，互联网和相关服务业用电量同比增长27.4%，批发和零售业用电量亦同比增长11.4%，均高于第三产业平均增速。
　　6月规上工业发电量同比增长1.7%，增速较5月环比提升1.2个百分点。根据国家统计局数据，6月份规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，增速比5月份加快1.2个百分点，日均发电量265.4亿千瓦时；1-6月份规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数因素后，日均发电同比增长1.3%。分品种看，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长1.1%，增速比5月份放缓0.1个百分点；规上工业水电下降4.0%，降幅比5月份收窄10.3个百分点；规上工业核电增长10.3%，增速比5月份加快3.6个百分点；规上工业风电增长3.2%，增速比5月份放缓7.8个百分点；规上工业太阳能发电增长