◆期现市场：7月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报76832元，周涨17.6%，其中MMLC电池级碳酸锂均价为77000元。同日广期所LC2509收盘价80520元，周内涨15.1%。
　　◆供给：本周SMM国内碳酸锂产量18630吨，环比上周减2.5%。部分厂商检修，国内碳酸锂产量小幅回落。锂价回暖，7月供给维持强势，预计环增6-7%。2025年6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。其中从智利进口碳酸锂11853吨，从阿根廷进口5094吨。1-6月中国碳酸锂进口总量约为11.8万吨，同比增加10.7%。6月智利出口中国碳酸锂约1.02万吨，7月海外供给压力较小。上半年智利对中国碳酸锂+硫酸锂出口量基本持平（按LCE计）。
　　◆需求：乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%。1-6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%。
　　◆库存：7月24日，国内碳酸锂周度库存报143170吨，环比上周+550吨（+0.4%）。国内碳酸锂产量位于高位，库存增势仍持续。7月25日，广期所碳酸锂注册仓单11996吨，周增17.2%。
　　◆成本：7月25日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿报价840-880美元/吨，周涨17.8%。国内碳酸锂现货价格反弹带动矿价回调。前期获得低价矿源的盐厂利润大幅修复，释放其套保需求。6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比-18.1%，环比-17.2%。1-6月国内锂精矿进口280.6万吨，累计同比-0.2%。2025年上半年，澳大利亚来源锂精矿进口同比增6.1%，非洲来源锂精矿进口同比降13.0%，高成本硬岩矿供给压力7月有所缓解。
　　◆观点：矿端消息扰动强化做多情绪，周四、周五碳酸锂合约连续大涨。国内资源退出传闻短期难以明确证伪，多方资金掌握主动权交易供需修复的强预期。而现实基本面暂未扭转，下游对锂价持续性存疑，现货市场操作谨慎。值得注意的是，商品市场连续拉涨风险度提升，周五夜盘文华工业品指数跌2.25%，前期强势反弹的焦煤、玻璃、纯碱等品种均大幅回调，周一恐高氛围可能传递到碳酸锂。近期资金博弈带来的不确定性较强，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位。海外矿企财报期临近，留意产业链信息和商品市场整体氛围变化。