投资要点：
　　存量理财市场概况
　　6月银行理财存续规模季节性回落。根据普益标准统计，截至2025年6月末，银行理财市场存续规模为30.85万亿元，较上月末减少4374亿元。分机构看，理财产品存续规模前三的机构为招银理财（2.41万亿元）、兴银理财（2.36万亿元）和信银理财（2.16万亿元）。
　　理财产品发行市场概况
　　6月银行理财产品发行规模上升。2025年6月银行理财产品发行规模(初始募资规模)6039亿元，较上月上升1208亿元。其中，每日开放型产品发行规模为40亿元，占比0.7%，较上月下降；3个月以内（不包括每日开放型）产品发行规模为187亿元，占比3.1%，较上月上升；3-12个月产品发行规模为2953亿元，占比48.9%，较上月上升；1年以上产品发行规模为2857亿元，占比47.3%，较上月下降。
　　6月发行的银行理财产品业绩比较基准整体略微下降。其中，1-3个月产品业绩比较基准为2.31%，较上月上升7bp；3-6个月产品业绩比较基准为2.25%，较上月下降4bp；6-12个月产品业绩比较基准为2.45%，较上月下降6bp；1-3年产品业绩比较基准为2.79%，较上月下降3bp。
　　理财产品净值跟踪
　　分投资性质来看，6月“含权”类理财产品年化收益率上行。2025年6月，现金管理类理财产品近1月年化收益率为1.43%，较上月-5bp；固定收益类理财产品收益率为2.59%，较上月+10bp，其中纯固收类、固收+类理财产品收益率分别为2.66%、2.57%，分别较上月持平、+14bp；混合类理财产品收益率为+4.77%，较上+98bp。
　　6月银行理财破净率下降。根据普益标准统计，截至2025年6月末，银行理财产品单位净值破净数量1030只，占比1.73%，累计净值破净数量762只，占比1.42%，破净数量占比较上月下降。分产品类型看，固收类/权益类/混合类产品累计净值破净产品占比分别为1.09%/28.89%/8.46%。
　　行业动态
　　银行理财公司稳步推进估值整改。据上海证券报，银行理财公司正稳步推进估值整改，当前多家银行理财公司透露6月底前完成估值整改的半年度计划，实现“时间过半，任务过半”，整改的主要内容分为两类：一类是“以丰补歉”，另一类是收盘价估值法。
　　风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化