地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材抢占先机。我们认为，随着新一轮地产利好政策持续加码，对建材业绩至关重要的贝塔因素已经转向。从长期维度来看，消费建材龙头企业依托渠道结构优化+零售品类拓展,实现经营质量和市场份额的持续提升，或将在未来存量为主的市场中铸就长牛基础。基于此，我们认为消费建材拐点已现，建议积极布局以抢占先机。从竞争格局来看，在零售市场占主导地位的消费建材龙头有望长期制胜，推荐三棵树、兔宝宝，建议关注东鹏控股、北新建材、东方雨虹、伟星新材。
　　2024年，水泥供需矛盾加剧。水泥价格重心继续下移。展望2025年，我们认为，在地产尚未回稳、基建拖动有限背景下，水泥需求仍将继续下降，但行业“反内卷”意识持续增强，加之当前开端较好，预计水泥均价或有小幅回升，行业利润将出现一定程度修复。水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，淡季提价传递的底部信号明显，其中水泥龙头企业具备成本优势，在利润企稳回升的前提下，高股息吸引力提升，配置性价比高,重点推荐海螺水泥、华新水泥。
　　建议关注高股息品种的配置价值。建材板块2024年现金分红比例为61.39%，股息率为2.29%{采用2025年7月18日股价计算〉。从基本面的角度来看，2024年城中村改造、保障房建设等有望托底地产需求，建材细分领域龙头将继续演绎市占率提升，经营业绩有望稳健增长，因此我们建议关注业绩稳健、低估值、高股息的消费建材龙头。
　　中期投资策略:内需托底经济，结构性机会凸显。从需求端来看，上半年整体偏弱，叠加关税冲突影响，后续促内需政策有望持续加码，建材行业有望核心受益。我们从施工节奏与政策见效性价比角度决定方向，关注地产链竣工后段、新开工以及内需顺周期行业。主线一:保竣工后期项目〔室内新装修)+二手房重装，推荐C端占比高的装修类建材龙头:三棵树、兔宝宝、伟星新材，关注北新建材、东鹏控股、东方雨虹。主线二:内需政策性价比之选，发力新开工实物工作量快速兑现。推荐海螺水泥、中国巨石。玻纤:本期国内无碱粗纱市场报价无明显调整，多数厂成交存灵活可谈空间，局部厂家灵活度较高,截至7月17日,国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3200-3700元/吨不等，成交低价进一步下探，全国企业报价均价3649.19元/吨，主流含税送到，较上一周均价「3669.00元/吨}下跌0.54%，同比下跌1.05%，较上周同比降幅扩大0.29个百分点。
　　水泥:本期全国水泥市场价格环比回落1%。2025年6月水泥累计产量8.15亿吨，同比下降4.3%。2025年6月水泥均价为358.38元/吨，同比下降32.35元/吨。
　　玻璃:本期国内浮法玻璃市场现货价格上涨，均价1176元/吨，较上期上涨2.65元/吨。本期浮法玻璃行业平均开工率75.34%，环比下降0.34pct。3.2mm镀膜主流订单价格18-19元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
　　风险提示:基建投资不及预期;信用趋紧的风险;原油价格继续上涨的风险。