投资要点：
　　本周（2025.07.14-2025.07.20，下同）各板块表现较好的公司有：1）香港本地股：九龙仓置业+3.8%、太古地产+3.0%、嘉里建设+2.8%；2）内房板块：美的置业+10.8%、碧桂园+8.5%、中海宏洋-2.6%；3）物管板块：滨江服务+8.0%、保利物业+2.4%、金茂服务+2.0%。
　　地产物管港股通持股：本周美的置业、深圳控股和融创中国港股通持股占比分别增加1.17、0.69和0.35个百分点。截至本周末，万科企业、融创中国和碧桂园服务的港股通持股比例分别为49.6%、37.6%和28.5%。
　　香港本地股港股通持股：本周希慎兴业、嘉里建设及信和置业的港股通持股占比分别增加0.30、0.18和0.10个百分点。截至本周末，恒隆地产、电能实业和长江基建集团的港股通持股比例分别为8.3%、7.3%和4.9%。
　　地产物管的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为雅生活服务、深圳控股和龙湖集团，分别达到18.0%、17.4%和17.3%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为万科企业、雅生活服务和融创中国，分别达到48.2%、6.2%和5.0%。
　　香港本地股的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为九龙仓集团、港铁公司和新鸿基地产，分别达到44.3%、41.6%和38.9%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为恒基地产、新世界发展及新鸿基地产，分别达到6.3%、5.3%和4.2%。
　　政治局会议加强对房地产市场的支持：中央政治局会议对于房地产市场有更深入的政策支持。主要包括：要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
　　中央经济工作会议重申“稳住楼市”：近期中央经济工作会议主要内容包括1）要实施更加积极的财政政策；2）要实施适度宽松的货币政策；3）要打好政策“组合拳”。另外再次重申“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”。预计后续有更多促进房地产市场平稳健康发展的政策出台。
　　政策力度空前，推荐地产及物管板块：1）推荐贝壳、绿城中国、华润置地、建发国际、中国海外发展、越秀地产和龙湖集团；2）物管推荐华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业和越秀服务；3）香港本地股推荐嘉里建设、太古地产、太古股份公司A。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值。