投资要点：
　　集装箱航运板块：区域航线量价稳健向好，运力交付量有所回落。
　　运价复盘：2025年6月，CCFI均值为1277.46点，环比增长15.18%，同比下滑27.80%。分航线来看：SCFI上海-欧洲航线运价均值为1844.0美元/TEU，环比增长41.33%，同比下滑57.47%；SCFI上海-美西航线运价均值为3769.0美元/FEU，环比增长8.58%，同比下滑46.38%；NCFI宁波-泰国/越南航线运价指数均值为1133.56点，环比下滑4.45%，同比下滑18.76%。
　　供需关系：需求端，2025年5月，克拉克森集运月度需求指数为136.3点，达到2020年以来的新高，环比增长7.2%，同比增长4.1%；2025年6月，中国出口总额为3251.80亿美元，环比增长2.87%，同比增长5.81%。供给端，2025年6月全球登记在册集装箱船舶共6894艘，运力规模达到3177.42万TEU；当月共有18艘集装箱船交付，总计运力16.53万TEU，没有集装箱船被拆解；集装箱船新增订单11艘，合计订购运力13.4万TEU；当前在手订单量已达933.36万TEU，占全船队的29.38%。
　　油轮板块：伊以冲突下油轮运价出现强波动，关注需求面短期波动与供给端长期机会。
　　运价复盘：2025年6月，VLCC-TCE均值为37264美元/天，环比下跌11.35%，同比上涨7.85%；MR型成品油轮加权平均收入均值为22939.25美元/天，环比上涨15.50%，同比下跌36.62%。
　　供需关系：需求端，2025年5月，克拉克森原油运输需求指数为115.5点，环比增长5.15%，同比增长1.2%；成品油运输需求指数为108.6点，环比增长1.10%，同比下滑4.8%。供给端，2025年6月，全球登记在册原油油轮共2333艘，运力共计4.63亿载重吨；成品油轮共3454艘，运力共计1.93亿载重吨。2025年6月，全球交付原油油轮5艘，合计93万载重吨；拆解原油油轮3艘，合计27万载重吨；VLCC新签订单2艘，合计60万载重吨；6月末原油油轮在手订单量已达278艘，5678.02万载重吨，占全船队12.25%。截至6月末，全球共有441艘原油油轮受到制裁，总计运力7599.33万载重吨。
　　干散货航运板块：二季度运价中枢有所回升，关注有色金属矿进口与长期利好期权。
　　运价复盘：2025年6月，BDI均值为1701.91点，环比上涨27.46%，同比下跌11.45%。
　　供需关系：需求端，2025年5月，克拉克森全球干散货运输需求指数为121.6点，环比上涨3.35%，同比下降0.03%。供给端，2025年6月全球登记在册干散货船14343艘，合计运力10.49亿载重吨。2025年6月，全球交付干散货船舶34艘，运力260.93万载重吨；拆解干散货船舶8艘，运力58.03万载重吨；全球新签订干散货船订单30艘，共计运力484.55万载重吨；目前在手订单达到1373艘，1.13亿载重吨，占全船队比重10.77%。
　　风险提示：国际贸易冲突风险、地缘政治风险、运输经营风险。