核心观点
　　1）全国主要港口1-5月吞吐量排名出炉。1-5月，全国主要港口完成港口货物吞吐量73.4亿吨，同比增长3.8%。其中，内、外贸吞吐量同比分别增长4.7%和1.8%。完成集装箱吞吐量1.4亿标箱，同比增长7.4%。总体来看，关税战暂停虽然拉动了部分美线货量恢复，但还没有完全传递到港口吞吐量的增长上。5月单月，全国主要港口完成集装箱吞吐量3037万标箱，同比增长5.4%，低于1-5月的平均增速。
　　2）集运出口远洋航线运价走势分化。本周，中国出口集装箱运输市场保持平稳，远洋航线继续呈现分化走势，综合指数继续调整。
　　3）本周，海岬型船市场表现依旧偏弱，中小型船市场稳中有升，远东干散货租金指数小幅下跌。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（6月30日-7月4日）交运板块整体下跌。本周航运板块涨幅为1.91%，港口板块涨幅为0.89%。
　　航运港口：5月港口集装箱吞吐量同比增速5.4%，集运远洋航线运价走势延续分化
　　全国主要港口1-5月吞吐量排名出炉。1-5月，全国主要港口完成港口货物吞吐量73.4亿吨，同比增长3.8%。其中，内、外贸吞吐量同比分别增长4.7%和1.8%。完成集装箱吞吐量1.4亿标箱，同比增长7.4%。总体来看，关税战暂停虽然拉动了部分美线货量恢复，但还没有完全传递到港口吞吐量的增长上。5月单月，全国主要港口完成集装箱吞吐量3037万标箱，同比增长5.4%，低于1-5月的平均增速。
　　集运出口远洋航线运价走势分化。本周，中国出口集装箱运输市场保持平稳，远洋航线继续呈现分化走势，综合指数继续调整。本周，欧洲航线运输需求总体稳定，市场运价小幅上涨，地中海航线，市场行情与欧洲航线基本一致，但供需基本面略显疲软，即期市场订舱价格小幅走低。本周，北美运输需求缺乏进一步增长的动力，供求平衡情况不理想，即期市场订舱价格继续下行。
　　远东干散货运输市场租金指数小幅下跌。本周，海岬型船市场表现依旧偏弱，中小型船市场稳中有升，远东干散货租金指数小幅下跌。巴拿马型船和超灵便型船市场稳中有升，印尼煤、澳洲煤均有新增货盘放出，需求端的改善带动日租金稳步上行。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。