核心观点
　　1）原油运价大幅回调。美国总统特朗普在海牙北约峰会上发表重磅言论，宣称美国将于下周与伊朗展开高层会谈，试图通过外交途径化解长期以来的核争端。特朗普的表态预示着伊朗石油供应增加的预期上升，地缘政治风险下降在短期内对油价形成一定下行压力。不过伊朗产能恢复需要时间，且美伊谈判结果存在不确定性，油价仍具有一定的波动性。本周布伦特原油期货价格大幅下跌，全球原油运输市场VLCC型油轮运价大幅回落。
　　2）集运出口远洋航线运价走势分化。美国劳动力市场放缓的迹象更为明显，未来美国经济前景呈现，本周北美航线运输需求保持平稳，市场运价继续回落。地缘冲突基本停止，对波斯湾航线运输市场的影响趋于平稳。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（6月23日-6月27日）交运板块整体上涨。本周航运板块跌幅为2.06%，港口板块跌幅为0.08%。
　　航运港口：原油运价大幅回调，集运出口远洋航线运价走势分化
　　原油运价大幅回调。美国总统特朗普在海牙北约峰会上发表重磅言论，宣称美国将于下周与伊朗展开高层会谈，试图通过外交途径化解长期以来的核争端。特朗普的表态预示着伊朗石油供应增加的预期上升，地缘政治风险下降在短期内对油价形成一定下行压力。不过伊朗产能恢复需要时间，且美伊谈判结果存在不确定性，油价仍具有一定的波动性。本周布伦特原油期货价格大幅下跌，全球原油运输市场VLCC型油轮运价大幅回落。中国进口VLCC运输市场运价大幅回调。
　　集运出口远洋航线运价走势分化。美国劳动力市场放缓的迹象更为明显，未来美国经济前景呈现，本周北美航线运输需求保持平稳，市场运价继续回落。地缘冲突基本停止，对波斯湾航线运输市场的影响趋于平稳。本周运输需求相对稳定，市场运价出现调整。
　　墨西哥海关罢工影响持续蔓延，港口严重拥堵。自墨西哥曼萨尼约港海关罢工事件发生以来，货物延误问题已持续长达一个多月。然而，这座该国最繁忙的集装箱港口，货物流动依旧未能恢复正常。
　　风险分析
　　全球班轮联盟监管政策变化带来的政策风险
　　面对集运市场运价高涨状况，美国国家工业运输联盟（NITL）等曾施压以干预班轮联盟的反垄断豁免权。短期来看，鲜有证据表明班轮联盟存在垄断定价行为；欧盟方面始终拒绝对班轮公司采取干预行动，欧盟认为托运人享受到了班轮联盟带来的航班密度增加、航线覆盖广度增加以及减少中转次数等好处。中长期来看，若集运行业运价高涨的情况持续存在，美国政府或者欧盟或将重新审视全球班轮联盟的存在，或因全球班轮联盟监管政策变化而带来的集运市场波动风险。
　　俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险
　　当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，船公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，地缘政治或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，IMO和各国政府的环保法规政策可能大幅提升船公司的燃油成本。从历史上看，2020年全球限硫令对保税船用油市场的消费结构带来巨大的变化，低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。