投资要点：
　　周观点（2025.7.13-2025.7.19）：1）动力煤：迎峰度夏已至，坑口煤价全面走高。本周，坑口煤价全面上涨。供应端，主产地供应逐步恢复，晋陕蒙煤炭产量环比增加。进口端，在国内外煤价倒挂下，进口煤延续减量，6月进口同比显著下滑26%，供应整体有所收紧；需求端，酷热来袭，社会用电需求大幅攀升，日耗走高，相较去年同期已有增长。展望后市，随着高温天气持续演绎，煤价有望延续走强。2）炼焦煤：焦煤价格全面走高，坑口现货价格涨至长协之上。本周，焦煤价格全面走高，焦炭首轮提涨落地。供应端，7月以来，产地供应恢复缓慢，供应增量有限；需求端，铁水产量淡季逆势增长，延续近几年高位水平，刚性补库需求不减。预计短期焦煤价格延续偏强运行。当前，主产地焦煤现货价格已高于长协价格，后期长协价格或有上调预期。推荐组合：山煤国际、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业、中国神华、电投能源、新集能源。
　　动力煤：酷热来袭，坑口煤价大幅反弹
　　动力煤港口价格：7月18日，秦皇岛动力煤平仓价为644元/吨，周环比增加10元/吨；2025年7月，动力煤长协价（Q5500）为666元/吨，月环比减0.4%，年同比减4.9%。
　　库存：北港：7月18日，北方港口煤炭库存2695万吨，周环比增加6万吨。下游：7月17日，沿海八省终端用户库存3495万吨，周环比增加21.3万吨；可用天数14.4天，周环比减少2.0天；内陆17省终端用户库存8846.2万吨，周环比减少80万吨；可用天数25.1天，周环比持平。
　　需求：7月17日，沿海八省用户近7日移动平均日耗222.3万吨，周环比增3.5万吨；内陆十七省用户近7日移动平均日耗369万吨，周环比减小3万吨。
　　国内产量：7月13日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2712.9万吨，周环比增加29.6万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产量877.3/1173.0/662.5万吨，分别周环比变化+7.3/+15.6/+6.8万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤价格持续上扬，焦炭首轮提涨落地
　　焦煤：7月18日，山西产1420元/吨，周环比增加110元/吨；澳大利亚产1340元/吨，周环比增加70元/吨；俄罗斯产1100元/吨，周环比增加20元/吨；加拿大产1300元/吨，周环比增加70元/吨；美国产1290元/吨，周环比增加70元/吨。
　　焦炭：。7月18日，焦炭价格指数1111元/吨，周环比增加42元/吨；焦炭成本指数1286元/吨，周环比增加68元/吨；价格指数低于成本指数175元/吨，差额周环比增加26元/吨。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等