投资要点：
　　2025年7月13日-7月19日，本周申万计算机指数上涨2.12%，跑赢万得全A指数0.72个百分点，位列8/31；交易额0.83万亿，位列2/31。
　　核心观点：Q2业绩持续改善，AI景气度不断提升。
　　半年报预告持续披露，验证板块业绩改善趋势。截至目前，计算机板块共77家公司完成了业绩预告，占比23%。根据预告区间中值，从25Q2单季来看：按整体法，营收同比增速为-1%，高于上半年的-6%；归母利润为-2.43亿元，同比减亏6.11亿元；扣非利润为-8.73亿元，同比减亏4.9亿元；按中位数法，营收同比增速为8%，高于上半年的-5%。从已披露的半年报预告来看，Q2业绩呈现出改善趋势。
　　AI产业催化不断，建议持续加仓AI算力及应用。在政策端，工信部发布会表态，近期会出台多个行业数字化转型方案，组织“人工智能+软件”行动，并推动未来产品创新发展。在产业端，Kimi发布K2基础大模型，其在性能、成本优化及Agent工具调用等方面显著提升；OpenAI推出了ChatGPT智能体系统。同时，WAIC 2025将于7月26日在上海开幕。当前时间点，建议持续加大AI板块的配置比例。
　　本文第二章，对大模型产业进展及WAIC 2025进行了专题分析。
　　核心组合：
　　1）AI应用：金山办公、新大陆、慧辰股份、汉得信息、大智慧、同花顺、恒生电子、指南针、合合信息、能科科技、税友股份、卫宁健康、广联达、科大讯飞、用友网络
　　2）AI算力：海光信息、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、深信服、宏景科技、智微智能
　　3）国产化：中国软件、达梦数据、概伦电子、神州数码、软通动力、中国长城、太极股份、龙芯中科、顶点软件
　　4）eCall：慧翰股份、鸿泉物联
　　风险提示：板块业绩不达预期；下游需求存在景气度不稳定的风险；科技创新可能带来短期业绩下降。