本周板块走势回顾。本周（7月14日-7月18日）计算机（中信）指数上涨2.32%，创业板指数上涨3.17%，上证指数上涨0.69%。板块周涨幅前三为*ST广道（60.48%）、熙菱信息（27.08%）、ST立方（26.86%），板块周跌幅前三为大智慧（-17.51%）、国源科技（-16.12%)、同辉信息（-13.64%）。
　　行业观点：计算机领涨市场，大模型持续迭代升级。近两周，xAI发布Grok4、OpenAI发布ChatGPTAgent智能体，以及Kimi发布K2产品，结合SamAltman提及，不久将推出GPT-5，我们看到，进入7月以来全球各大厂商正在加速推出性能更为强悍、功能更加综合的模型和智能体产品。我们认为，随着半年报业绩持续披露，AIAgent等AI商业化落地正逐步露出端倪；叠加NVIDIAH20等芯片解禁，下半年AI落地将进一步加速。与此同时，美国《Genius法案》正式落地，8月1日香港《稳定币条例》也将在下月初落地，我们判断，牌照将成为市场关注核心焦点，围绕牌照、场景企业，将率先成为行业领军，全球金融变革，将主导以稳定币为代表的新Fintech行情。
　　ChatGPTAgent推出：标志AI从“对话工具”向“数字助手”转变。2025年7月18日，OpenAI正式推出ChatGPT智能体（ChatGPTAgent），实现从“理解”到“执行”的跨越式升级。ChatGPTAgent将Operator的网站交互能力、Deep Research的信息整合能力与ChatGPT对话能力融为一体，具备自主思考与行动能力，可在自有虚拟计算机中独立完成复杂任务。并且，ChatGPTAgent在多项基准测试中创下SOTA纪录，部分领域表现超越人类专家。这标志着OpenAI自2022年ChatGPT发布以来持续迭代（GPT-4、GPT-4o、GPT-4.1）的里程碑式升级，架起研究与实践的桥梁。
　　Grok 4多模态能力领先，Kimi K2以万亿参数定义开源新标杆。2025年7月10日，xAI推出新一代人工智能模型Grok 4，马斯克宣称该系统综合性能全球领先，目前模型学术研究能力已达到博士级别专业水准。Grok 4在API模式下支持256,000tokens的超大上下文窗口，远超前代Grok 3的处理能力。Grok 4现已开放API，产品路线图显示：8月将推出编程专用版本，9月发布多模态智能体版本，10月正式上线视频模型。7月11日，月之暗面正式发布新一代MoE架构基础模型Kimi K2，并同步开源。Kimi K2采用万亿参数规模（总参数1T，激活参数32B），通过MuonClip优化器实现了对超大规模参数的稳健训练支持，显著提升了token利用效率。K2首次内建MCP协议与单会话调度，把“思考链”变“工作流”，实现从看、说到真正动手执行的全闭环，标志月之暗面完成从稀疏模型验证到原生Agent工程的质变。
　　投资建议及相关标的：建议关注AI应用方向：
　　国内侧：企业级服务：1）办公：金山办公、合合信息、福昕软件、三六零；2）营销：迈富时、明源云；3）ERP：金蝶国际；4）OA：泛微网络；5）多模态：万兴科技、美图公司、虹软科技；6）编程：卓易信息；7）邮箱：彩讯股份等。行业场景：1）金融：大智慧、同花顺、恒生电子、京北方、宇信科技、第四范式、中科金财；2）教育：科大讯飞、视源股份、新开普、佳发教育；3）法律：华宇软件、金桥信息；4）医疗：卫宁健康、讯飞医疗科技、晶泰控股；5）电商：焦点科技；6）安全：深信服；7）工业：华大九天、中控技术、中望软件、索辰科技、鼎捷数智；8）军用：中科星图、能科科技等。
　　海外侧：1）办公：MSFT；2）金融：AFRM、UPST、SOFI、LMIND；3）工业：CDNS、SNPS；4）医疗：TEM、RXRX、DOCS、HIMS、VEEV；5）创意：ADOBE；6教育：DUOL；7）电商：SHOP、SEA；8）企业服务软件：SAP、CRM、NOW、TEAM、ORCL、WDAY、HUBS、FRSH、CXM；9）安全：PANW、CRWD、NET、FTNT；10）数据基建：ESTC、SNOW、MDB：11）云服务提供商：AMZN、META、MSET、GOOGL、ORCL；12）广告：APP、U、ZETA等。
　　风险提示：技术进展不及预期；模型落地不及预期；商业落地不及预期。