投资要点：
　　家居板块：（ 1）6月地产&家居数据：家居方面，家具及其部件零售额同比+28.7%，增速延续靓丽；地产方面，6月房地产开发投资额同比-12.4%，商品住宅新开工面积同比-13.1%，商品住宅销售面积同比-7.3%，住宅竣工面积同比-4.4%，地产端压力仍存。2）投资建议：我们预计家居行业Q2业绩短期承压，主要因为5月下旬后部分地区国补暂停，6月份多数区域已经无补贴，影响消费者需求。但软体的顾家家居、喜临门和慕思股份Q2有望实现增长，主要因为国补刺激效果更大、线上销售贡献更为突出。建议关注需求较高的慕思股份、顾家家居、喜临门、好太太；受益国补实现份额提升的欧派家居、索菲亚、志邦家居。
　　出口板块：（ 1）6月我国出口金额3252亿美元，同比+5.9%（ 5月+4.7%），家居及其零件出口56亿美元，同比+0.6% 5月-9.4%），同比转正，对等关税下降对出口帮助较大。（ 2）我们预计Q2出口链业绩表现相对较好，部分公司供应链转移东南亚，受益需求高景气+高加价倍率，Q2业绩受关税影响较小。匠心家居发布2025H1业绩预告，2025H1归母净利润4.1~4.6亿元，同比+43.7%~61.2%，中值4.35亿元，同比+52.5%；Q2归母净利润2.16~2.66亿元，同比+31.4%~61.8%，中值2.41亿元，同比+46.6%。Q2业绩超预期，系新客户订单确定性增强，自有品牌推出高附加值新品优化产品结构。3）投资建议：优选基本面强劲、全球依赖度高、海外产能布局完善、盈利能力较高标的，建议关注嘉益股份、匠心家居、致欧科技、浙江自然、永艺股份。
　　消费板块：1）泡泡玛特：预计2025H1收入增长不低于200%，净利润增长不低于350%，根据公司2025Q1收入同比+165%-170%推算，2025Q2收入增长加速，主要系LABUBU 3.0的发布进一步提升品牌及IP认可度，多个系列成为爆品，且海外业务预计高增长。（ 2）个护用品：国货崛起逻辑不改。百亚股份、豪悦护理由于新品投放费用、舆论事件，短期业绩承压，预计2025H2有望提速。（ 3）新型烟草：思摩尔国际预计2025H1收入60.13亿元，同比+18%；期內全面收益总额为4.51~5.51亿元，同比-37.8%~-23.9%，利润承压主要系股份支付费用增加1.76亿元，销售&管理费用率提升。7月17日，JUUL共5款产品通过PMTA，包括JUUL设备、弗吉尼亚烟草味/薄荷味烟弹浓度3%和5%）。乐观看，英美烟草的VUSE产品后续过审的概率增加，思摩尔国际有望受益，建议关注海外团队覆盖）。
　　造纸板块：（ 1）纸价更新：包装纸方面，本周瓦楞纸报价2510元/吨，环比+0.1%，同比-4.0%；箱板纸报价3446元/吨，环比-0.1%，同比-5.1%；白卡纸报价4027元/吨，环比-0.9%，同比-9.5%。文化纸方面，双胶纸报价5100元/吨，环比-0.4%，同比-9.3%；铜版纸报价5392元/吨，环比-0.1%，同比-3.9%。近期，玖龙/山鹰的多个基地上调瓦楞纸与牛卡纸价格，释放出箱瓦纸市场回暖的信号。（ 2）投资建议：建议关注浆纸一体化，具备α的行业龙头太阳纸业、仙鹤股份等。
　　包装板块：1）奥瑞金发布业绩预告，预计Q2扣非净利润环比改善按中值计算），主要因为三片罐销量增长&利润稳中有升，两片罐盈利能力小幅提升4月份提价），预计H2整合效果逐步显现，主要体现在：产能优化，国内部分产能搬迁到海外+中粮奥瑞金两家客户&产能&基地实现协同，减少同质化竞争。2）投资建议：建议关注高分红标的裕同科技、永新股份、以及细分包装领域龙头奥瑞金、恒鑫生活、力诺药包。
　　风险提示：原材料价格波动；需求大幅下滑；政策风险。