预增分布：上游元器件环节、消耗性弹药赛道景气率先兑现
　　选取截止2025年7月20日已发布业绩预告的32家公司，以2025年上半年业绩中值为基准计算单二季度业绩：
　　同比变化趋势：2025年二季度业绩同比增长的公司有18家，占比56.25%；环比增长的有16家，占比50%；
　　环比变化趋势：2025年二季度业绩同比相对一季度边际改善（同比增速加快或同比降幅收窄）的有16家，占比50%；环比一季度边际改善（环比增速加快或环比降幅收窄）的有15家，占比46.88%；
　　预增分布规律：单二季度业绩预计增速为正的公司所属赛道、环节来看，集中在上游元器件环节，消耗性弹药&制导及低空经济赛道。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性。