1.国证视点：社融数据优于预期
　　港股昨日再有进账，连升三日，走势呈低开高走格局。恒指低开39点报24100点，最低跌42点报24097点，然后走高，午后最高升128点报24267点，尾市略为回顺。恒指收报24203点，全日升63点或0.3%。主板成交报2104亿港元，较上日的3240亿高位减少35.1%。港股通成交近1217亿元，占买卖盘总成交28.9%。
　　港股通交易保持净流入状态。北水全日净流入82.43亿港元，较上日大幅增加372.7%。北水净买入最多的个股依次是美团3690.HK、阿里9988.HK、中芯981.HK；净卖出最多的依次是老铺黄金6181.HK、健康之路2587.HK、腾讯700.HK。
　　板块表现方面，12个恒生综合行业指数中，10个上升2个下跌。上升板块中，医疗保健、材料、必选消费、可选消费及电信领涨，升幅为1.27%-0.57%，均跑赢恒生综指的0.47%。下跌的两个板块为0.41%及0.18%。
　　美股于7月14日周一小幅收涨，三大指数均上行，展现出在贸易紧张、通胀压力及政策不确定性下的市场韧性。标普500各板块表现分化，电信、金融、房地产领涨，科技板块则略有回落。受特朗普关税政策预期影响，部分零售与新能源公司承压。尽管特朗普释放谈判意愿，市场对8月1日前贸易局势转圜有所期待，但而市场认为贸易政策的不确定性依然高企。本周市场焦点集中于6月CPI数据，市场普遍预期通胀将进一步升温，这将对美联储的政策路径产生影响。同时，财报季正式揭幕，摩根大通、美国银行等银行股率先公布业绩，科技与消费巨头亦将陆续发表财报。
　　昨日人行发布上半年社融数据，优于预期。2025年上半年社会融资规模增量达22.8万亿元，同比增长26.2%，显示政策对实体经济的支持力度加大。人民币新增信贷12.9万亿元，金融总量合理增长，融资成本持续下行，信贷结构进一步优化。企业短中长期贷款均有增加，居民贷款需求逐步回归，政府债券发行提速带动社融增速明显快于信贷增长。尽管整体数据亮眼，但部分月度信贷数据偏弱，反映企业预期不确定，下半年财政与货币政策预计将进一步协同，市场预期年内有1至2次降准降息的可能，信贷结构有望持续优化。总体来看，市场在多重挑战下均展现出一定韧性，但未来走势仍需密切关注宏观经济数据、政策动向及全球经济环境变化。