每日大市点评
　　港股大盘上周整体冲高回落，但恒生指数全周仍上升0.9%，收报24,139点；恒生科指全周上升0.6%，收报5,248点。大市成交金额按周下降1.7%至2,425亿港元，港股通全周净流入207亿港元。上周五港股大市成交金额增加至3,240亿港元，创4月10日以来最高。不过，恒生指数整体呈现大成交冲高回落走势。港股高台盘整多时，或变盘在即，恒生指数一个月内三次突破24,500点无功而回，本周的走势较为关键。港股整体的短、中、长线市宽都在改善，板块轮动迹象明显，稳定币概念股、券商及生物医药股更获大量资金流入，价涨量增，强烈的赚钱效应推动资金入市，实现正循环。
　　特朗普“新对等关税”落地，中美或也逐步进入实质性谈判，短期或围绕“技术换资源”、转出口贸易规则等核心矛盾展开拉锯，本周中国也将迎来二季度GDP以及6月进出口及社零等重要经济数据，叠加7月政治局会议窗口临近，预计内外政策事件密集交织下，港股或继续维持大盘高位震荡、板块轮动，资金或继续围绕强政策预期、贸易谈判反转预期以及高股息（电讯/公用事业/金融）防御底仓。
　　宏观动态：
　　美联储6月FOMC会议纪要显示，只有几位决策者支持在7月启动降息，而大多数官员担心特朗普政府的新对等关税可能推高通胀，尽管这种冲击预计是暂时或温和的。美国最新公布的周度初请失业金人数意外降至七周最低的22.7万人，连续第四周下降，低于路透调查的经济学家预期23.5万人，这凸显劳动力市场的持续韧性。近期美联储官员的表态进一步强化了短期继续观望的态度：旧金山联储总裁戴利虽然提及今年可能降息两次，但强调时机不确定，并呼吁谨慎决策；美联储理事沃勒则暗示缩表行动可延续，同时重申降息的基础仍需评估；圣刘易斯联储总裁穆萨莱姆更明确点出，关税对通胀的影响可能迟至年底或2026年初才明朗，支持观望策略。总体而言，劳动力数据的稳健表现和新“对等关税”推升潜在的通胀风险，共同给予了美联储继续观察经济进展的理由。
　　行业动态：
　　消费板块，新消费热门板块上周“黯然失色”。毛戈平（1318 HK）和老铺黄金（6181 HK）上周回调5%-9%；近期上市的同业周六福（6181 HK）上周也回调7.2%。而泡泡玛特（9992 HK）和蜜雪集团（2097 HK）上周则轻微上涨0.1%-0.6%。
　　上周职业教育板块表现难得亮眼。新高教（2001 HK）和中国春来（1969 HK）上周分别上扬24.2%和14.6%，板块龙头中教集团（839 HK）也上涨5.4%。
　　上周恒生医疗保健指数在连升两周后轻微回落0.05%。周五药明康德（2359 HK)盈喜公告后大涨10.5%，引领CXO板块集体上涨。公司预计2025年半年度实现营业收入约人民币207.99亿元，同比增长约20.6%。受益于规模效应及营运效率提升等，反映核心业务盈利的Non-IFRS净利润约人民币63.15亿元，同比增长约44.4%。此外，由于公司出售药明合联（2268 HK）权益获利约32亿元等原因，股东净利润同比大增101.92%至85.61亿元。根据我们近期的了解，随着创新药企业经营环境回暖、中国药企出海带来的需求增加等，CXO企业在经历了2023-24年的不景气后，也在走出低谷，我们预计龙头企业有望率先受益。
　　上周新能源及公用事业港股略为波动。反内卷及硅料价格上调消息助力光伏板块一度大幅上涨，但回调压力也出现，涨幅期后收窄。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周分别上升2.4%、3.0%、9.8%。另一方面，环保港股整体上升，其高分红吸引投资者支持。光大环境(257 HK)及北控水务(371 HK)全周分别上升3.8%及5.7%。