每周策略建议
　　港股：港股上周呈现窄幅震荡格局，流动性面临双向挤压：一方面，近两个月IPO与再融资规模快速攀升，叠加港汇触及7.85弱方兑换保证引发金管局被动承接港元，市场资金面阶段性收紧；另一方面，"大美丽法案"通过及AI主题驱动资金回流美股，对港股形成明显分流。基本面角度，6月中国官方制造业及服务业PMI反映经济修复力度不稳固，港股部分互联网巨头由于存量业务竞争趋烈，短期销售费用显著上升侵蚀利润率，加剧盈利预期下修的压力。三季度起内外政策事件密集交织，本周重点关注"对等关税"豁免到期动向，中美谈判或将围绕"技术换资源"、转口贸易规则等核心矛盾拉锯。结合7月政治局会议窗口临近，政策托底预计聚焦新质生产力建设、地产风险化解、消费刺激扩围、社会保障兜底等方向，有望缓和市场对基本盘的担忧。短期港股料延续区间盘整态势，维持高股息板块（电讯/公用事业/中资金融）作为防御底仓，同时把握市场情绪低点，逐步布局AI算力、半导体设备及生物医药等成长方向，静候政策与流动性催化下的风格切换机遇。
　　美股：美股近期强势源于基本面支撑与政策利好共振。6月PMI及就业数据验证美国经济相对韧性，薪资增速放缓缓解再通胀忧虑，亦为9月美联储降息打开空间。“大美丽法案”落地预计提振2026年实际GDP 0.1-0.5%，美股标普500及纳指的向前12个月盈利预测持续上修，推动股指创新高。但市场情绪与技术指标已显露过热风险：CNN贪婪指数触及78（极度贪婪），NAAIM持仓指数升至99.3的一年高位，标普500的9日RSI超买程度达近两年峰值，均预示短期回调压力积聚。关注7月9日“对等关税”豁免到期动向，若特朗普政府转向强硬，可能触发市场波动。随着美股即将进入二季报发布期，上市公司进入回购静默期，部分估值修复充分的个股或现“利好兑现”抛压。行业配置建议采取攻守平衡策略：短期关注医疗保健、公用事业、必选消费及中小型股短期或有“追落后”的行情，下半年则侧重金融、科技、通讯服务及工业的结构性机会。
　　美债：十年期美债收益率回升至4.33%附近震荡，短期美债面临三重逻辑博弈:降息预期波动、经济数据整体韧性但内部分化、以及“大美丽”法案通过后的财政扩张冲击。市场对7月降息预期明显降温，劳动力市场整体仍在持续放缓，但ISM制造业PMI物价指数跳升，凸显商品通胀仍有反复风险，政策观望期大概率延续。“大美丽法案”国会闯关成功，财政扩张发债需求上升，料短期美债利率面临上行风险。维持美债高位震荡判断，10年期收益率波动区间4.25%-4.6%，操作上延续逢高配置策略。
　　美元指数：美元指数跌至97附近震荡，美国经济韧性下7月降息预期降温，技术超卖或促短线反弹，但空间受限。短期贸易局势仍是主线，若关税延期或欧美妥协，将强化降息预期，加剧美元下行压力；若高关税恢复，引发滞胀交易，或短期提振美元，但加剧衰退风险仍带来利空。美指短期料延续震荡走势，突破需待政策信号明确。
　　美元兑离岸人民币：美元指数下行持续缓解人民币压力，离岸人民币维持在7.15-7.17区间震荡。三季度后内外政策交互料波动加剧，中美贸易谈判将是关键影响因素，若美国关税政策生变或美联储降息节奏反复，或触发人民币突破区间，关注人民币中间价的稳汇率信号以及增量货币财政政策时点。
　　风险提示：国际形势复杂多变；政策效果不及预期；地缘政治风险加剧。