行业情况及产品价格走势初判
　　钢铁：考虑到天气因素，未来需求有继续走弱的预期，但预计下滑空间有限；原料端价格下降成本支撑不足，预计短期钢价将维持弱势。
　　铜：目前矿端供应偏紧和低库存对价格下方有支撑，淡季内基本面支撑不足，贸易不确定性仍存，需关注海外贸易政策和美联储预期的影响。
　　铝：海外宏观不确定性仍存，国内低库存对铝价有支撑，部分下游需求在淡季内难有起色，整体看预计短期铝价震荡运行。
　　黄金：中东局势缓和后黄金避险需求减弱，后续可关注海外经济数据、海外关税政策、海外降息预期和地缘政治局势对金价的影响。
　　锂：低成本盐湖锂资源放量，供给过剩格局难改，基本面压力较大，预计短期价格将维持弱势。
　　本周策略
　　（1）铜/铝：目前国内进入消费淡季，短期国内部分传统需求领域或难有明显增量，但国内经济刺激政策效果正逐步显现；铜、铝库存偏低，铜矿供应偏紧，铝企持稳生产且利润尚可，需关注国内经济刺激政策实际效果和海外关税政策的变化。（2）黄金：长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）稀土：稀土价格目前仍处于周期底部，国内政策推动供给格局优化；人形机器人和新能源等领域为需求提供新动能，行业长期发展前景广阔，建议关注相关板块。综上，我们维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。