行业要闻
　　（1）国家药品监督管理局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，部署支持高端医疗器械创新发展工作；
　　（2）2025年1-5月职工医保个人账户共济人次1.67亿，共济金额220.26亿元；
　　（3）度普利尤单抗获美国食品药品监督管理局批准治疗大疱性类天疱疮。
　　公司公告
　　（1）科济药业-B：自愿公告国家药品监督管理局受理舒瑞基奥仑赛注射液新药上市申请用于治疗晚期胃/食管胃结合部腺癌；
　　（2）和铂医药-B：自愿公告有关与大冢就HBM7020战略合作的业务更新；
　　（3）晶泰控股：自愿性公告与DoveTree订立有关合作之合作意向书；
　　（4）迈威生物：与CALICOLIFESCIENCESLLC签署独家许可协议；
　　（5）荣昌生物：签署授权许可协议暨对外投资。
　　行情回顾
　　本周（2025/06/20-2025/06/26）上证综指上涨2.57%，深证成指上涨2.90%，医药生物上涨1.34%，全部子板块上涨（生物制品2.024%＞医疗器械2.021%＞医疗服务1.72%＞医药商业1.67%＞中药II 1.25%＞化学制药0.55%）。2025年6月26日，SW医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为27.45倍，相对沪深300的估值溢价率为138%。
　　本周策略
　　本周医药生物板块在调整后重回上涨，另外6月20日-6月23日全球规模最大的糖尿病会议——第85届美国糖尿病协会（ADA）大会将在美国芝加哥召开，来自全球各地的药企在会上展示代谢领域创新药物的临床和临床前研究成果，信达生物、来凯医药、恒瑞医药、华东医药、甘李药业等国内药企也展示出优异研究成果。建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作等相关创新药及相关产业链的投资机遇。同时，行业集采政策持续优化，带动行业政策的负面影响有所消化，叠加高基数和库存影响逐步减弱，建议关注业绩反转相关板块的投资机遇，如海外需求改善、订单逐步回暖的CXO板块，受益于集采规则优化的医疗器械和制药板块，与科技相关的AI+板块。
　　综上，我们维持行业“看好”评级。
　　风险提示
　　海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。